前两天有个朋友，私信问我长电我会拿到什么时候，多少钱之类的，类似的问题在过去也经常有，或许这是很多人的疑问吧。我很少回答类似的问题，倒不是不愿意分享结论，只是觉得这样的问题还是各人去寻找自己的答案比较好。随便写点，供参考：
1、想聊估值，首先要搞清楚一个问题，股票是什么，资产是什么。其实不管愿不愿意承认，在很多时候，尤其是个人投资者，股票只是赌一局的凭证而已。倒不完全是贬义，毕竟靠押注不确定性来赚钱，是有一定赌博的成分在其中，所以我时常也这么说自己，就是在提醒自己其中的风险。
但是和猜大小的赌局不同，股票的背后是实打实的资产，不管某数量的股票对应的是什么资产，他总是客观存在的，100股xxxx的背后，或许是亭台楼阁、一台机器、一些商品、某种工艺、某个品牌，甚至是特许经营权。生活中纯粹的赌局，没有已知条件，答案非此即彼，像极了在股市中单纯猜涨跌的游戏。但是如果你是以买资产的视角来看这个赌局，已知条件就从零变成了无穷多，是有助于我们提高胜率的。我最近一直在写的年报闲聊，其实就是在整理，一张张苍白的股票凭证背后，都有哪些资产。
2、初步厘清股票背后的资产，就面临如何估值这个问题。以前聊过多次，资产是客观的，但是估值是主观的，所谓千人千面，不可能有一个标准答案。因为所谓的估值，其实就是你愿意为这份资产出多少钱。每个人自身的认知、风险偏好、收益预期都是不同的，所以对待相同的资产，往往会给出不同的出价。别人的观点可以是一个参考，但很难成为你心里价值的那个锚，毕竟你只知道别人最终的观点，并不知道他得出结论的过程，即便告诉你，你也不可能完全认同。
更重要的是，人的一切都是在不断变化的，资产也同样是动态发展的。某一刻，我们对资产的出价，只代表那一个时点，曾经的认知，及当时资产的快照。有时候，这个出价变化不大，有时候，变化很大。比较经典的例子就是雪球名梗，大金链子的乐视网，那个时点的梁大师是那样为乐视出价的，另一个时点，他的想法变了。或者换一个角度，贾会计注定会失败吗？也不一定的，只是最终的结果是他失败了，资产也在变化，只不过这一次比较极端，资产走向了毁灭。
3、每天收盘，甚至是盘中的某一刻，股票都有一个价格，我们常说这是市场先生的出价。其实准确的说，这是所有对资产价格有分歧的人，通过市场交易，交易出来的一个均衡的价格。当然，这不是按人头数，而是按资金量来定价，所谓谁钱多谁说了算。说到这里，很多人可能会想到坐庄，想到传说中的主力，我无意于讨论这些对自己投资没有帮助的话题。我只想说二级市场里大资金的掌控者，在普遍意义上来说，不管是知识、逻辑、认识甚至情绪把控，都是要好过绝大部分的小资金持有者，所以他们才能成长至此，这里是互为因果的。
整天寻找所谓市场错杀的股票，其实是一个伪命题。我们买了一个股票，未来赚了超额收益，大部分的情况都是长期来说，公司的发展或者说资产的盈利，超出了在买入的那个时点，大部分资金的预期而已，然后资金又不断地通过交易，修正了这个预期。想得到这个超额收益，要么就是你看得特别远特别准，超过了市场中的大部分资金的短期看法，而公司又特别靠谱，短期的困难没有减弱资产的盈利能力，甚至还提高了，当然，这需要很好的运气。我经常说的一句口头禅，做投资，赚多少，靠运气，赔多少才是看实力的。
4、最初听到巴神说20个孔的时候，很不理解，为什么他会打这个比方，不断提高自己的能力，或者说更勤奋，别人每天工作8个小时，我工作16个小时，难道不能40个，80个，甚至200个吗？
这两年才慢慢体会到，不管你水平高低，是否勤奋，都是无法影响市场中其他人的出价，越是优秀的公司，抗风险能力越强，越稳定，变数越小，市场出价的偏差就越小，超额收益也就越少。比如阿茅，这十几年就那么一次巨大的长短预期差，再也没有了，优秀的公司 $贵州茅台(SH600519)$ $长江电力(SH600900)$ $紫金矿业(SH601899)$，一旦错过一次，就要再等很多很多年。而日常很多平庸的机会，赌赢的概率就下降很多，赔率也不吸引人，以至于最后算算账，盈利的大头，还是靠那么几次难得的机会，因为判断的胜率更高，所以敢下更多的赌注，加上赔率更大，所以最终变成了盈利的主要来源。
如果是普通的公司或者平庸的资产，甚至差一些的公司，董事长都不知道能否在未来的经营中胜出，去投这样的公司，胜率又能有多大呢？胜率小风险大，仓位必然也不够，即便未来赢了，也赚不了多少钱，最后往往会变成聊胜于无的鸡肋。
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了解社会的变化，思考商业的逻辑，像背单词一样读财报，努力了解和学习各行业的资产和经营，然后啥都不干，远远的看着，以年为单位等待好的机会。如果投资变成这样，会不会很无趣？
我觉得会。