白酒行业上市公司核心产品分析—贵州茅台和五粮液

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     目前白酒行业高端产品主要以贵州茅台五粮液为主,2家公司的核心产品贡献了公司大部分利润。

一、 贵州茅台(600519)

1、核心产品

    贵州茅台(600519),其产品包括茅台酒和系列酒。贵州茅台(600519)核心产品是茅台酒。理由:2021年度,茅台酒单品类销售金额为934.65亿,占2021年度销售收入的88.02%,以往年度也类似。

2、茅台酒分类

      茅台酒包括飞天茅台、生肖茅台、纪念茅台、年份陈酿和颜色茅台这5种类型,其中以飞天 53%vol 500ml 贵州茅台酒最为畅销。

3、营收(包括销量和单价)

       2019年、2020年、2021年贵州茅台酒的营收分别是758.02亿元、848.31亿元、933.64亿元。

      2019年、2020年、2021年贵州茅台酒的销售量分别是34562.46吨、34312.53吨、36261.31吨。 假设贵州茅台酒都是以飞天 53%vol 500ml来计算,那么2019、2020、2021年分别卖了6912.49万瓶左右、6862.51万瓶左右、7252.26万瓶左右。

      这样,这三年一瓶平均出厂价分别为1096.60元、1236.16元和1288.76元。具体情况如下图:

     目前飞天 53%vol 500ml茅台酒官方单瓶市场价格是1499元,目前这个价格供不应求,需要抢购,而且不一定能够抢到。

    除了官方之外,其他渠道也可以购买,不过价格要贵很多。2022年份的飞天茅台,最高可以到达3000元左右,比官方市场价要高出1倍左右。不同年份的飞天茅台价格不一样,一般而言,年份越久,价格越贵。

4、销售模式和销售区域

      目前贵州茅台(600519)销售模式还是以批发代理为主,直销为辅。例如,2021年批发代理模式销售的金额占总金额比例为77.34%,直销比例为22.66%。目前批发代理销售模式下,一瓶 53%vol 500ml飞天茅台大概需要2800左右,比官方1499要贵1300元左右。也就是说在官网上抢购到1499一瓶的飞天茅台,转手再卖可以高达2800左右,溢价86.79%左右。

      目前贵州茅台(600519)的销售区域主要是以国内为主,销售全国,国外销售量很小。以2021年为例子,国内销售占比高达97.53%,国外销售仅仅为2.47%,贵州茅台国际化路线任重而道远。

5、季节性

     贵州茅台(600519)销售的季节性并不是很明显。以2021年为例子,第四季度销售比例最高为29.71%,第一季度比例为25.68%排名第二。这段时间结合国庆、中秋、元旦、春节等节日,为销售旺季。

二、五粮液(000858)

1、核心产品

      五粮液(000858),其产品包括五粮液产品和系列酒。五粮液(000858)核心产品是五粮液产品。理由:2021年度,五粮液营收为662.09亿,其中酒类营收为617.32亿,占比为93.24%;在酒类中五粮液产品营收为491.12,占比为74.18%,以往年度也类似。

2、五粮液产品分类

    五粮液产品包括经典五粮液和五粮液,五粮液包括第八代五粮液、五粮液1618等产品,其中以第八代五粮液最为畅销。

3、营收(包括销量和单价)

        2020年、2021年五粮液产品的营收分别是440.61亿元、491.12亿元。

        2020年、2021年五粮液产品的销售量分别是28139吨、29203吨。 假设五粮液产品都是以普五第八代浓香型白酒52度 500ml单瓶装来计算,那么2020、2021年分别卖了5627.80万瓶左右、5840.60万瓶左右。

      这样,这两年一瓶平均出厂价分别为782.91元、840.87元。具体情况如下图:

       目前普五第八代浓香型白酒52度500ml单瓶五粮液官方单瓶市场价格是1119元,京东价标为1499,但是满1399减380现金,实际上就是1119元。第八代五粮液并未出现供不应求的状态,正常状态下都可以购买到。相比出厂价840.87,直销的销售价为1119元,贵了278.13,增长了33.08%。

4、销售模式和销售区域

     目前五粮液(000858)销售模式还是以经销模式为主,直销为辅。例如,2021年经销模式销售的金额占总金额比例为81.22%,直销比例为18.78%。目前经销模式模式下,一瓶52度浓香型白酒五粮液普五第八代款500ml单瓶装大概需要1100左右,与官网价格差不多。

      目前五粮液(000858)的销售区域主要是以国内为主,销售全国,国外销售量几乎为零。以2021年为例子,销售区域比例最高的为东部地区,比例为28.37%;其次为西部地区,比例为25.64%。

5、季节性

      五粮液(000858)销售的季节性还是比较明显。以2021年为例子,第一和第四季度销售合计比例高达为61.64%,其他2个季度(4-9月份)合计占比小于40%。因此,考虑到这段时间有国庆、中秋、元旦、春节、元宵等节日,为销售旺季。

备注:500ML大约等于1斤,1吨等于2000斤,500ml单品装贵州茅台酒和五粮液大约是一斤左右;也就是说1吨白酒大概可以装2000瓶500ml单瓶的贵州茅台酒和五粮液酒。