投资亏损的背后因素有很多，比如认知不够、心态不行、策略出错等等，但最终的体现形式就只有一种，那就是“买贵了”。
刚离开我们没多久的投资大师——查理·芒格——曾说：牛市是散户亏损的主要原因。
按理说，牛市是股市最丰盛的大餐，大家都应该吃的肚满肠肥才对，可事实却正好相反，大多数股民在牛市没赚到钱不说，反而还成了亏损大军中的一员。这又是怎么回事儿呢？
天下没有免费的午餐。要想吃到牛市这顿丰盛的大餐，就需要我们在熊市时准备好刀叉，提前布局。
如果在看到了股市的赚钱效应后，再去准备“刀叉”以分食牛市大餐，那可能就晚了，并且还很容易成为熊市准备好刀叉的那部分投资者的“食材”。
熊市布局，牛市收获，赚钱的确定性更大，这也很符合投资“低买高卖”的获利准则。
可很多人却在“牛市入场，牛市出场”，这时想做到“低买高卖”，其难度不仅提高了很多，而且有时还需要幸运女神的光顾。
牛市才入局的投资者，如果不贪还好一点儿，稍微贪婪点儿就很可怕了，因为它会将手里的股捂着不卖，一直捂到自己成为接盘侠。
实际上，在牛市中很少有人能做到不贪，能做到心生警惕。
看到帐户市值不断新高，一高之后还有另一高，并且大多数交易日都是这样，于是就养成了“下一个交易日也会新高”的惯性思维，从而继续捂股不放手，告诉自己等等再卖。
即使行情在不知不觉中掉头向下了，这些投资者也会告诉自己，这只是一个小回调，是为了下次新高积蓄力量，等回调结束后就会再次新高。在这样的思维惯性下，一不小心就会成为接盘侠。
有些投资者或许会意识到现在的市场变得很高了，应该出手卖了，但看着账户市值还在不断创新高，也很难放手。这部分投资者会在上涨的恐惧中兴奋地拿着股不放手，直到亏损难以避免时才会梦醒。
熊市很多股票都很便宜，所以赚钱的确定性很高，而牛市的很多股票都变得贵了起来，甚至是超级贵。此时的市场，赚钱确定性变得很低。并且，此时也正是那些远见卓识者的退场之时。
买的便宜才是投资王道。
股神巴菲特有个安全边际理论，说的是要给投资留有余地，要用深度打折价买进优质股权，比如用0.5元买进价值1元的东西。
但实际上，该理论说穿了就是一句话：最佳的安全边际是优质股权买的足够便宜。
牛市中大多数股民依然会亏钱，就上述两点原因：很容易就买贵了，成了接盘侠；贪婪之心作祟，捂股捂成了接盘侠。