上周分享了短剧行业的一些信息，行业发展大势所趋，但是发展模式还处在摸索中。今天分析一下会有哪些变数，风险和机会又在哪里？
首先是关于版权。$中文在线(SZ300364)$ 公布有550万种IP数字版权，可以源源不断提供短剧剧本。但是为什么网文平台头部$阅文集团(00772)$ 和$掌阅科技(SH603533)$ 股票表现不温不火呢？
要理清网文平台和短剧之间的逻辑关系，先要弄清网文平台拥有的是电子出版权且有时间期限，而短剧需要的是改编权和拍摄权，它们是完全不同的，而后两者归属于作者。换句换说，网文平台拥有大量数字出版权没有错，但是对于短剧而言，平台方基本上是和其他制作方，比如影视公司、游戏公司，处于同一起跑线上，并不能直接享受红利。
另外，刚才提到改编权的问题，是因为网络小说和剧本并不是简单的缩写的关系，文字表达和视听表达完全是两种不同的方式。举个例子，网文里可以写“小丽心思单纯”，大家都能看明白；但是这几个字要用镜头语言来表达，就没那么简单了。这也是为什么很多大火的网文改编成电视剧都扑街，就因为编剧水平不行。编剧是技术活，目前，网文平台包括阅文集团在内，都在大量招募编剧。尽管平台入驻了大量作者，但是单论职业编剧和经验，反而是影视公司更有优势。
上周的抖音收费消息满天飞，很多人表达不满，说抖音要是开始收费，就直接卸载APP。抖音短剧收费的消息带火的不只是短剧公司，还有抖音投流和广告公司。那么它对短剧行业的发展，特别是相关上市公司会产生哪些影响呢？
首先要明确的是，抖音的付费模式针对的是特定内容，主要是短剧。抖音和快手这些平台入场短剧并不比网文平台慢，抖快一直有短剧剧场，因为一直在测试模式，所以并没有推广，剧场入口并不好找，甚至要定向搜索才能找到。那么抖音放出消息意味着距离正式入局已经进入倒计时，而其他短视频平台自然紧随其后。那么海外TikTok会不会也上线短剧，对Reelshort带来冲击呢？
要分析这个问题，首先要弄清各家公司的发展模式。上周提到了目前短剧的主要模式，主要是平台会员和单集付费两种。前者代表是河马剧场，后者代表是一众小程序短剧，而Reelshort目前是两者兼顾。无论哪种模式，只要想做平台，它们都处于用户的原始积累阶段，都不是一个可以坐拥利润的处境。河马会尽可能的补贴制作方吸引优秀内容和用户，Reelshort也会将投入产出比ROI投到极限，投入运营平台和用户。所以短期想要看到漂亮的利润水平不现实，当然这类公司的估值有另一套算法另当别论了。
回来说抖音，它早就过了用户原始积累，己经处于消费用户的阶段，做短剧平台自然游刃有余。它的短剧赛道发展模式更高级，不用像河马一样补帖制作团队，也不像小程序一样烧钱投流。它一手收着用户消费的佣金，一手收着制作团队收入的提成，同时还拿着短剧投流公司的广告费。三方通吃，可以说是短剧赛道最大的赢家，那么你说TikTok会放弃这块蛋糕不做吗？
说到海外短剧，Reelshort无疑是目前最成功的一个，但是要说万亿市值甚至第二个抖音，只能说太难了。前面分析了两者的运营模式优劣，一个基本认知是不要低估科技巨头们的智慧，不会放着万亿市值的机会不做看别人发展。如果说Reelshort是自己做内容、自己投流、自己运营APP；那么TikTok会是拉一众短剧制作公司做内容、定向投放给数十亿的用户，最关键还能三方通吃赚到利润。两相比较，TikTok一旦入局，对Reelshort的冲击将是不言而喻的。那么Reelshort目前吸金能力这么强，就不能迅速做大做强吗？
要分析这个问题，就不得不提到ROI。上周分享了付费短剧主要是靠投流来触达用户，而ROI要达到1.2甚至1.3才能产生利润，这里的1是广告投放成本，0.2-0.3主要包含了版权、制作、分销各方的成本。因为一但ROI低于1.2-1.3就会停止投放，而且很多短剧公司是自己制作自己投流，所以可以简单估算出上线一部剧，毛利大约20%左右。所以一个月360万美金的流水里有300万是广告费，60万里有30万是制作成本，其余还要支付版权和分销团队成本。当然，内容是可以持续变现，但是需要数量的积累和用户裂变能力才能实现，所以远未到可以躺平数钱的阶段。
说回到短剧行业，上周也提到说它的形态、题材一直在演变，它对观众的感观刺激强烈但也容易喜新厌旧。所以之前短剧行业很乱，都在疯狂试探底线。其实逻辑很简单，你想让人花200多用手机看一个总时长和电影差不多的视频，总得有点不一样的东西。于是，这也催生出了行业规范整顿政策的出台。那么它对短剧行业未来发展会产生多大影响？
最直接的影响包括行业准入和资质有了明确要求，另外就是低俗的、宣扬不正确价值观的内容不允许上线，更深远的则是短剧行业发展方向会发生改变。前面说了很多消费群体是花钱找新鲜刺激，但是现在你给我看高尚正能量。首当其冲就是短剧的变现能力会下降，其次是消费群体也会发生改变。短剧的形态是大势所趋，但是它的发展模式可能会更趋向理性有序。很明显这是更有利于包括抖音、爱优腾、资源丰富的影视公司，而一众拥进来的新贵包括网文平台、游戏公司、小工作室想要靠爽文和擦边球搏出位，未来将会面临不小的挑战。
本文是纯分享信息，不构成投资建议。行业看好，但业态瞬息万变，行业也会反复洗牌，最终何去何从，谁又会是最大赢家，充满变数。可以说接下来短剧赛场群雄逐鹿的故事会远比短剧精彩，而资本在短剧赛道里博弈也会是同样精彩刺激，这对于风险偏好高的投资者而言不异于一场机遇。让我们拭目以待！