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$北京控股(00392)$ 北京控股陪你慢慢变富，十年4～5倍，你满意吗，北控是未来十年业绩确定性也十分强的公司，现在分红率解决了，是十分难得的低风险收息标的，非常适应我这种十年后刚好退休的风险厌恶型散户做长线收息投资。我大概测算了一下持股北控10年后的总收益，下表格里假设北控业绩的年复合增长率5％，分红率2025年后逐年提高1％直到行业平均值43％，在不考虑股息再投资的情况下（因为我打算股息用作消费[呵呵]），分别以10年后股息率5％和6％作为预期股价来计算的，以上假设我认为是比较合理的。供大家参考指正，互勉之！

精彩讨论

ST强2023-08-10 09:10

关于第一点，假设持续5％的利润增长主要是由北控宏观赢利模式决定的，都知道北控的主资产是燃气，那我们就只用燃气部分分析。微观来说北燃是在卖燃气，运维管网，经营LNG接收站这些，但宏观来说，其实是在经营一个为首都能源服务的资产包，这个资产包政府给的条件是营运资产的准许收益的7％，这么多年也基本是这样实现的。
所以北控这么多年ROE基本能维持9～10％（因为资产有大概1倍杠杆，减去财务费用后基本就这个数了）。相信这个ROE相当长时间是可以维持的，这两年稍有下降有特殊原因，更有南岸未投产拉低了ROE的原因，相信很快会恢复。北控每年有巨量的留存利润和资产折旧现金流，而且基本都投中燃了，这些投资叠加一倍杠杆按ROE产生的增长已经远远大于5％增长，实际之前二十年都差不多达10％，这里我保守点只按5％假设。另外中国未来10年GDP增长也应该是5％左右，北控作为北京国资的核心企业，连GDP都跑不过实在是说不过去。
关于第二点：分红提升到43％是因为管理层自己说，分红率会慢慢增加到行业平均水平，我这里假设是10年，已经够慢了吧，行业平均水平其实不止43％，而且十年后随着产业成熟分红率尽该会远远大于这个数的

独特的大熊01-03 11:32

1、北京控股占中国燃气股份是23.39%，具体看北控2022年报；
2、持股20%以上，但不属于控制类的股权，一般会计上作联营公司权益法处理。北京控股对中国燃气的处理也是如此，2022年应占中国燃气15.36亿。
3、收到联营公司的分红5亿不能视作只有利润5亿，剩下的应占利润是继续留在联营公司进行发展了。
4、如果只看分红，推测企业利润为假，那可以所有企业只看分红，不看用看企业利润，只用看分红率即可。

收息养家2023-08-10 08:29

这个假设的重点是看年均5%利润增长和43%的分红可否实现

ST强2023-08-10 08:20

是的，估值是不可确定的，尤其在港股受外资流动性影响太大。所以我也没敢用PE估值，用股息率估值希望误差会少一些。其实投资最难的是哪怕知道终点，但过程不可测，股价可以长期背离业绩持续下跌，然后突然又翻倍，持股体验大部分时间会非常差，常常中途就放弃了。这时候股息就显得十分重要，无论股价如何剧烈波动，股息是大概可以确定的，北控现价买入的话刚好十年的税后股息已经回收成本，相当于年化税后股息率达10％了。如果考虑到分红再投资或用香港帐户买那就更高了。

ST强2023-08-09 22:21

因为觉得上实的资产质量不如北控，我相信北控还会缓慢增长好多年，至于上实，高速收费会到期，烟草未来也不看好，房地产就不用说了，剩下的环境也好像不是好行业，总的一句就是业绩没多少增长空间，甚至有点担心业绩会下滑。

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收息养家
2023-08-10 08:29

这个假设的重点是看年均5%利润增长和43%的分红可否实现

钱雨泽
2023-08-09 17:40

你这算的确实挺保守的。
反正拿着吧，392基本面确实发生了变化，起码现在拿的很安心。

股海泛舟0762
01-02 21:34

这会计报表是怎么处理的？比如中国燃气占股百分之21.43%，22年全年分红每股0.5港元（上半年分得每股0.1港元 下半年0.5港元每股）总股本54.36亿 北控占11.65亿按分红实际到手利润就5.82亿多点，可楼主望月说利润权益录得利润贡献却说15.6亿，压根账上没有的真实利润，类似还有北控水务到手分红也才6.47亿、燕京………（全年75.73亿港币有多少水份？）

Jianh
2023-08-09 17:31

从现在往后看，确定性强的5%股息率的投资机会，已经越来越少了。

股海泛舟0762
01-02 21:58

能解惑答疑不？北京控股这会计报表是怎么处理的？比如中国燃气占股百分之21.43%，22年全年分红每股0.5港元（上半年分得每股0.1港元 下半年0.5港元每股）总股本54.36亿 北控占11.65亿按分红实际到手利润就5.82亿多点，可不少球友发文说利润权益录得利润贡献却说15.6亿，压根账上没有的真实利润，类似还有北控水务到手分红也才6.47亿、燕京………（全年75.73亿港币有多少水份？）

平凡但不平庸A
2023-08-10 23:06

北控，我港股通买入的第一只股票，N年前好像39元还是49元，看上它的垄断性和个位数的市盈率。

wi709
2023-08-10 12:05

预测已经很保守了。

yuning快乐行走
2023-08-09 18:12

百分之二十的红利扣税考虑一下。

蓝色火星
2023-09-05 19:14

分红率万一上不去呢？只看现在不要对未来有太乐观的预期

不远的将来
2023-08-10 17:06

投资安装保守来。实际的估计按照ROE10%再算一版，然后两个平均一下差不多了。