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1，全面牛市会是越来越少的，未来更多的是结构性行情，特别是注册制下的市场价发行的新股，未来解禁后的抛压明显。
2，量化交易，在这几年的3000点左右的箱体震荡的结构性行情占优，也就是过去几年，市场的多头和空头都不赚钱，只有滑头才能赚到钱。
3，量化也不是万能，也有不少弱点。
4，这几年的主观多头策略业绩不佳，主要原因是不能主动适应市场内的各种投资风格。
主观多投确实适合大牛市，主观多头策略因其与大盘走势高度相关，具备更强的收益爆发性，在提升组合收益中起到至关重要的作用。当然市场下行时，也是波动和回撤的主要来源。再一个主观多投是否可以定位于某赛道，也是有很多机会的。
我觉得主观多投获得超额收益除了牛市，还和选股方式有很大关系。主观多头的选股方式主要包含三种：自上而下、自下而上、自上而下与自下而上相结合。
自上而下的选股方式是投资经理根据宏观环境整体判断仓位和组合的进攻性，先选择行业，再选行业中的优秀企业。此模式主要赚取市场风格的钱，考验基金经理能否“踩准赛道”，如2021年的新能源、半导体；2020年的“喝酒吃药”行情；2017年的大盘蓝筹行情。但在2021年的结构化行情和2022年更为复杂的国内外市场中，没有一个版块具有持续的赚钱效应，也极少有基金经理可以时刻“踩准赛道”。
自下而上的选股方式通过直接关注个体公司的成长空间、盈利模式、估值等，以追求绝对收益为目标，往往能走出独立于大盘的业绩走势，在抱团股瓦解的时候，市场风向不明，板块轮动的时候，业绩表现相当亮眼。对管理人的个股研判能力要求很高。
绝大多数管理人在实际投资中会选择自上而下与自下而上相结合的选股方式。少部分管理人会叠加择时、主题轮动，根据市场情况实时调仓捕捉交易热点、跟踪投资趋势，以交易作为主要收益来源。
以300为代表的指数没戏，像50和上证等，而中低市值很多自5178点下跌至今七八年了，筑底充分，开始起行情。现在看到的很多私募仍持有白马股，那是自然不会有收益的。像这张图的私募。而量化业绩好，但当系统性来临时，一样亏损不得了，量化逃顶是短板，会有巨亏直接倒下的。
再有一周是2个月，收益48.4%，跑赢90.7组合。这个开始是接近10只股票，共20只组合过百只个股，记看不过来，后压缩到只关注五六只。不然收益还会增加。
专做ETF，正好2个月收益35%，超过87.69%组合。