股票估值是一门技术，也是一门艺术。为什么这么说呢？因为估值作为一门技术，认真学习下就能掌握，但是掌握这门技术之后，能不能赚钱还要取决于你的修为，心理，对国际形势，国家战略，行业前景，公司的发展阶段和基本面等的思考和判断。作为一门技术，投资者必须要掌握。
估值的方法有很多，这篇文章主要介绍用PE的估值方法。PE就是利润收益率，我们通常称它为市盈率。PE = 当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润。
我们也可以从投资的回本年限来认识PE。举个例子。假如我有一家公司，经过多年的经营发展，现在每年的净利润是100万。但是，我最近不想干了，想把公司卖掉。既然，我每年能赚100万，我肯定不能100万把公司卖掉，而且我还经营了那么多年，100万就卖了多不划算。最后，我以2000万的价格把公司卖了出去，那这2000万就是公司的市值。这里的市盈率就是2000/100 = 20，意思是投资这家公司，需要20年才能把投资的本金赚回来。
但是，除了回本年限之外，你会发现市场有很多公司是无法用这个概念来解释的。比如今天刚收盘的九安医疗，动态市盈率是539，静态市盈率是148。按照上一段的解释，买九安医疗需要148年才能回本，谁能等得起？再看滚动市盈率，是亏损的。对于这种亏损的公司，根本无法用市盈率给它估值。这种妖股炒的是概念和题材。最后买它的人都是在刀尖上舔血，能不能赚钱就看谁跑的快了。
再拿这两年的明星公司宁德时代举例来说，它的主要产品是汽车用的锂电池，新能源汽车是这两年的风口，市场热度很高。虽然市盈率很高，还有很多人买这只股票，原因就是人们相信这家公司未来可以赚越来越多的钱。当前的市盈率反应了投资者对未来的预期。现在宁德时代的市值是1.35万亿，如果2023年的利润能增长到500亿，它的静态市盈率就会降到27，看上去就比较合理。但是利润的增速如果没有达到投资者的预期，那么它的估值就会被杀下去。
再说下市盈率的分类，从上面那张图我们看到市盈率有静态市盈率，动态市盈率和滚动市盈率（TTM）。
静态市盈率 = 公司市值/最新年报净利润。比如现在是2022年1月，公司今年的净利润还没有出来，所以要用去年的净利润去计算静态市盈率。因为这样的算法缺乏实时性，所以静态市盈率的参考价值不高。
动态市盈率是一个预测值，它的计算公式是股票现价/未来的利润。假设某家公司今年一季度的利润是1个亿，一年四个季度，我们预测2022年全年的净利润是4个亿。但是市场是千变万化的，公司每个季度的运营情况也不可能一样。很多公司还有淡季和旺季之分。要想更合理的用动态市盈率估值，我们需要结合多方面的因素，给出公司的预测利润，这可不是用一个季度乘以四的问题。
滚动市盈率，某种程度上说，是最能反映实时数据的市盈率，它是使用最近12个月的净利润计算出来的市盈率。假如公司刚刚发布了2022年一季度财报，它的净利润计算是从现在往前倒推12个月的总和，所以净利润
=
2022年一季度净利润+2021年净利润-2021年一季度净利润。这样计算出来净利润，都是基于过去的真实数据。如果一家经营稳健、业绩稳定的公司，它每年的净利润都是相对比较稳定的。所以对于经营稳健的公司，用这种方法最为准确。
了解市盈率的基本概念之后，我们就可以利用市盈率去看股票的估值了。
首先，利用市盈率做同行业公司的对比。以白酒行业为例，现在茅台的滚动市盈率是46.78，五粮液是35.37，泸州老窖44.57。茅台的市盈率最高，也可从侧面反映出这位白酒之王的营业收入，净利润和净利润率等指标都是遥遥领先的，享受高溢价。泸州老窖的市盈率比五粮液高是因为泸州老窖这两年净利润的增速比五粮液要快，所以市场给它更高的市盈率，反映其成长性。市场有的时候是对的，但是我们也不能永远认为市场是对的，它也经常是错的。
然后，我们用市盈率衡量一家公司的时候，就要和它的历史市盈率对比了。拿茅台举例，上市以来它的历史最高滚动市盈率是101.7，最低是8.8。但是近5年它的市盈率没有低于25的时候。所以，我们到底用近几年的数据来计算它的市盈率中值是一门学问。我们只有合理的锚定一个市盈率中值，才能更好的做出买入计划，这样我们买入的价格才是相对合理的。一般来说，股票的价格是围绕它的价值中枢做钟摆运动的。但是，我们什么时候才能等到茅台的股价来到钟摆的左侧，是需要时间来证明的，这也要求我们具有极大的耐心。
强调一点，就是我们使用市盈率做买入和卖出计划的时候，最好设置一个区间，高于或低于那个市盈率你就不买卖。比如，我们计划在茅台的滚动市盈率在25到28之间开始买入，在50以上卖出。当然这个定义这个范围就不是技术活了，而是你那来自第六感的炒股艺术。本文首发于WX：伯乐杨艾伦，欢迎关注和交流。
最后说一下使用市盈率估值的例外情况，像我在上文提到的，它不适用于净利润为负的公司，也就是亏损的公司。再者，市盈率估值不适用于银行，保险，券商和房地产等行业，因为这些行业都是高杠杆经营的，而且净利润的调节空间很大。因为市盈率=公司市值/净利润，当利润不能如实反映真实情况时，它的参考意义就不那么大了。相比之下，公司的净资产就没那么容易调节了，所以这些行业可以用市净率来估值。