一 揭开增长率陷阱的面纱
1. 增长率陷进
最具创新能力的公司很少会是最佳的投资选择。
一只股票的长期收益并不依赖于该公司的实际利润收益率，二是取决于该增长率与投资者预期的比较。
2. 创造性的毁灭还是创造被毁灭
3. 寻找旗舰企业
知名消费品公司和大型知名药企
买的要便宜，PEG(市盈率/利润增长率) 小于1，最好小于0.5.
特征是有高质量的产品+实际利润增长率预期高于市场预期
4. 增长并不意味着收益
二 对新事物的高估
1. 泡沫陷阱：如何发现并规避市场狂热
泡沫的持续时间比任何人预期要长，这让对泡沫持怀疑的人产生否定情绪，同时更坚定支持者的信心。一旦泡沫开始膨胀，没有人知道什么时间结束。
如果你持有的股票幸运地出于市场狂热中，迅速抛出股票将利润转为现金，不要再回头看。你卖出的股票还会大幅升值，但长远来看，你的选择是正确的。
2. 投资新中之王：首次发行股票
忘记过去的人必然会重蹈覆辙。
在金融市场，不管犯下多少次错误，公众似乎永远吸取不了教训。
最好还是让别人为这些创新买单，独创性不能保证利润。
3. 资本贪婪者：生产力创造者和价值毁灭者的科技
合成谬误：对个体而言正确的事情，对整体不一定正确，例如巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司。
你会明白许多智慧和精力被一个错误的前提只会将会发生什么。
你们必须停止发明，道出了科技为何能摧毁价值这一问题的要害，电信发明创造提高了我们的数据传输能力，同时也破坏了利润，权益价值。
科技的进步最终获得好处的是消费者而不是公司所有者。
4. 生产效率与利润：在失败的行业中取胜
在选择投资领域时，应该青睐哪些萧条的而不是繁荣的产业。在一个即使有增长也极为缓慢的萧条产业中，弱者出局，而幸存者得到更大的市场份额。如果一家公司在一个停滞不前的市场获得份额持续增加，而另外一家公司则在一个激动人心的市场上为避免份额的减少而竭力挣扎，那么前者的境况要比后者好。
三 股东价值的来源
1. 把钱给我：股利、股票收益和公司治理
2. 股利再投资：熊市保护伞和收益加速器
股票收益的历史揭示了现金股利的重要性。股利不仅在熊市中保护投资者，而且在市场重新复苏时，极大的提高了收益率。
3. 利润：股东收益的基本来源
四 人口危机和未来全球经济强国的转变
1. 过去仅仅是个序幕么？
仅有一盏灯在指引我前进，那就是经验之灯。除了过去之外我不知道还有什么办法能够用来判断未来。
出去通货膨胀，充分分散化的投资收益率具有6.5~7%的年化收益率。
2. 即将到来的老龄化
老龄化浪潮将影响政府养老金和医疗计划，也将影响个人资产的价值。
如果老龄化袭击市场的话，最好的投资时防止通货膨胀的国库券（TIP）,其就是所有糟糕选择中最好的一个。
3. 克服老龄化浪潮：政策哪些有效哪些无效
减少福利、延长退休年龄、对未来工作的年轻人增加税收是一种方法，但是是一种失败的方法。
提高生产率可以抵消老龄化带来的人口不平衡。
4. 全球化解决方案：真正的新经济
我们必须股利自由贸易，消除关税壁垒，促进国外直接投资以及扩大全球经济一体化。一些国家为全球化设置壁垒，拒绝变化的国家都失败了。
五 投资组合策略
1. 全球市场与世界投资组合
GDP 增长率和收益率之间不呈现正相关性。
推荐国外股票占股票投资组合的40%。
投资海外最好的方式是指数基金。
2. 未来策略(DIV 指标：股利-国际化-估价)