1. 介绍
分级基金是结构类基金，母基金对应常规的主动类投资基金或被动类指数基金。它的神奇之处在于母基金可拆分成两个子基金：分级A和分级B. 一般地，200份额的母基金对应100份额的A子基金和100份额的B子基金。子基金不能直接赎回，但可以通过下折，上折，定折，和合并成母基金的方式拿回部分或全部的现金及增值。

A子基金或分级A是个永续债券基金。投资分级a等于把钱借个分级b炒股，同时收取约定好的利息（一般为一年定存利率+3%或3.2%或3.5%或4%）。所以它的债券价值有市面上同类型的债券的价值定价。

B子基金相当一个以1：1的杠杆炒股的基金，它承担付给分级A的利息及基金管理费用。如果对应的指数下降太厉害，B子基金的净值下降更厉害，于是本来1块钱分级A:1块钱分级B的可能变成1：0.25，从而导致杠杆比过高，于是需要重新平衡（所谓下折）。这时候就把分级A多0.75的份额兑换成母基金份额，从而可以赎回，拿回这部分的钱，而剩下的0.25对应0.25的分级B，重新算成1：1.

正常情况下，我们可能只花0.8块就买到1块钱的分级A和它的利息0.06,这样我们实际得到 （1.06-0.25）×0.995+0.25×0.8 = 1.006 （其中0.995=1-赎回费率 0.005，0.8=分级A正常的价格），所以收益率为（1.006-0.8）/0.8=25.74%. 即如果对应指数大跌到一定程度时，我们将得到折价的那部分20%，所以分级A又有看空期权的特性。

债券特性保证了分级A能保底，一般地说，+3的分级很难跌破0.75，历史最低值为0.73。看空期权特性保证了分级A是牛转熊时期最好的投资品。 

下半年最好的低风险投资品是 分级A的轮动和下折套利。做得好能到达10%以上的回报，而由于它能保底，亏损的可能性微乎其微。

2. 相关数据
关于分级A的网站和资料：
 资料参考集思录网站的知识库：网页链接
分级A大百科：网页链接
分级A基础知识及常见问题：网页链接
分级A数据库参考集思录网站： 网页链接

3. 关键指标
由于我们看重分级A看空期权特性，所以主要关注如下指标：
折价率，下折母基金需跌，对应指数高估情况，折溢价，成交量。 

其对分级A的价值的影响如下：
折价率越大则看空期权价值越好，
下折母基金需跌越少则看空期权实现可能越大
对应指数越高估则看空期权实现可能越大
折价则分级A折价率会变小
溢价则分级A折价率会变大 
成交量则流动性好
 
4. 投资策略
所以我们把分级A分成几档：
价格0.8元以下，债券性质强，保底，但看空期权性弱。
价格0.8-0.85，适当的保底，适当的看空期权性
价格0.85-0.9，保底性，赌看空期权实现，即下折
价格0.9-，即将下折

防守的投资就是买价格0.8以下的，这是后场防守；进攻的投资就是购买0.85以上的，赌下折实现，这是前场进攻；攻守兼备的投资就是买0.8-0.85的，这是中场过度。所以投资分级A就和踢足球一样，4：3：3或3：4：3 （DAVID自由之路大神的说法）。 

1. 后场防守：
目前折价率在20%以上的分级A有


代码名称现价涨幅成交额
(万元)净值折价率利率
规则本期
利率下期
利率修正
收益率剩余
年限参考指数指数
涨幅下折
母基需跌理论
下折收益上折
母基需涨整体
溢价率T-1
溢价率T-2
溢价率A份额
(万份)A新增
(万份)A:B下次定折操作
502049上证50A0.7843.98%26810.631.012422.56%+3.0%5.505.006.513%永续上证506.50%27.70%21.39%71.82%5.96%4.16%0.10%20424327425:52016-04-15   
150255银行业A0.7873.55%3035.721.004721.67%+3.0%5.255.006.410%永续中证银行7.85%33.32%19.91%59.44%-0.94%-0.76%-1.04%1430105:52016-06-03   
150229酒A0.7883.68%1538.931.010021.98%+3.0%5.505.006.443%永续中证酒-1.39%31.37%20.52%63.40%-1.09%2.26%0.70%30564-55:52015-12-01   
150051沪深300A0.7894.64%17315.211.013022.11%+3.0%5.755.006.471%永续沪深3002.90%26.83%20.62%73.81%4.52%1.31%2.03%1295294265:52015-12-15   
150269白酒A0.7893.68%2486.661.006021.57%+3.0%5.255.006.395%永续中证白酒-1.36%28.15%19.74%71.62%-0.86%2.14%1.21%33655235:52015-12-15   
502007国企改A0.7904.50%18143.901.003021.24%+3.0%5.255.006.372%永续国企改革-0.69%17.81%19.33%96.77%15.31%19.39%18.76%86568164995:52016-06-15   
150227银行A0.7953.11%66846.231.012021.44%+3.0%5.505.006.399%永续中证银行7.85%36.13%19.71%51.82%-2.33%-1.63%-1.88%1222949-308435:52015-11-02   
150092诺德300A0.7952.45%127.351.008021.13%+3.0%5.755.006.383%永续深证300P-0.89%23.76%19.21%142.42%10.00%4.43%0.68%110325:52016-01-04   
150022深成指A0.7962.58%7717.771.029522.68%+3.0%5.755.006.555%永续深证成指-1.39%21.02%-179.72%10.91%6.37%6.03%10895626525:52016-01-04 无下折 不参上折   
150205国防A0.7963.51%5449.741.010021.19%+3.0%5.755.756.430%永续中证国防-6.98%19.95%19.31%90.60%9.47%6.70%3.58%1580403015:52015-12-01   
150181军工A0.7964.19%72778.151.011021.27%+3.0%5.755.006.396%永续中证军工-5.32%25.38%19.31%77.51%5.44%4.26%3.40%110564072605:52015-12-15   
150315工业4A0.7964.87%4461.711.003020.64%+3.0%5.255.006.313%永续工业4.0-4.23%15.91%18.43%101.34%3.22%1.87%1.46%35465-265:52015-12-01   
150245互联A0.7964.05%1034.931.003020.64%+3.0%5.255.006.312%永续移动互联-3.74%26.55%18.43%75.85%-0.70%-1.01%0.32%8450-1735:52015-11-02   
150241银行A级0.7983.23%4288.381.010020.99%+3.0%5.505.006.363%永续中证银行7.85%39.42%19.01%44.23%-2.12%-1.96%-1.44%49653-8255:52015-12-15   
150237环保A级0.7995.13%643.451.003020.34%+3.0%5.255.006.288%永续中证环保-1.65%25.86%17.99%77.51%-2.13%0.35%1.05%9216-1875:52015-11-02   
150209国企改A0.8004.99%149140.651.006020.48%+3.0%5.755.006.324%永续国企改革-0.69%14.09%18.22%105.20%3.62%5.56%3.68%2185999508385:52015-12-15   
150249银行A端0.8002.43%2131.941.007020.56%+3.0%5.255.006.314%永续中证银行7.85%36.96%18.22%50.45%-2.61%-1.68%-1.86%30502-16665:52015-12-15   
150203传媒A0.8012.56%847.811.016021.16%+3.0%5.755.006.394%永续中证传媒-2.86%27.16%19.31%72.61%2.47%-0.61%0.65%62591-3945:52015-12-01   
150251煤炭A0.8014.84%5573.071.007020.46%+3.0%5.255.006.306%永续煤炭等权-4.25%11.97%18.07%110.08%9.03%7.36%3.03%66627-75:52015-12-15   
150171证券A0.8024.43%55361.521.017321.16%+3.0%5.505.006.400%永续CSSW证券6.06%33.17%19.28%58.21%-2.81%-0.72%-0.62%1934194-221265:52016-03-14 不参上折   
150177证保A0.8023.75%11731.241.016021.06%+3.0%5.755.006.392%永续800证保5.57%28.23%19.16%70.07%-0.62%1.61%-1.49%543211-82785:52016-01-04   
150217新能源A0.8023.62%338.451.015020.99%+3.0%5.505.006.373%永续国证新能-1.67%24.07%19.04%80.07%1.92%4.12%3.81%478552335:52016-01-04   
150049消费收益0.8072.80%200.761.016020.57%+3.2%5.205.206.574%永续主动基金1.99%44.98%20.29%-2.04%0.22%3.28%5082145:52016-03-14   
150018银华稳进0.8094.79%22423.081.029021.38%+3.0%5.755.006.441%永续深证100R0.08%41.60%19.73%82.65%6.03%0.27%2.00%25075226675:52016-01-04   
150215TMT A0.811-0.61%538.721.015520.14%+3.0%5.505.006.305%永续TMT50-3.14%27.38%17.72%72.16%1.34%1.14%0.43%30268135:52016-01-04


其中下折母基金需要跌的最少 是150251煤炭A,150209国企改A,150315工业4A,502007国企改A,150205国防A,150022深成指A,密切关注这几只，在价格低于0.800可以考虑，越低买到越好，但保持耐心，因为折溢价会影响它的价格。