$AECOM(ACM)$ $华泰证券(SH601688)$ $中信证券(SH600030)$
关于降准说一下：

1.主要是经济复苏数据不达目标，cpi难完成3%的预设增长范围；

2.经济复苏三大发力点，基础建设，外贸，消费。

—基础建设的问题是可能造成无效投资，这个步子不能太大，比如40%的那种增速；

—外贸已经看见了，双级世界格局的形成，美国哪怕通胀报表都要搞美国制造回流，加息直接加爆一两个银行，不要幻想它会大量进口我们的货物，直接看aecom就知道美国的固定资产投资是多么的热了…两年翻了3倍，回流的美国制造只会不断减少与我们的贸易；

—消费。核心是钱，有闲钱谁不花？闲钱只有靠财产增值，股市，楼市，楼市已经结束增值时间，股市还趴在原地，楼市的pe远远高于股市，以重庆为例，一套房子，至少购入加装修价格200W，出租价格6W每年，实际年华收益是3%，还不计房屋折旧问题，对应的pe 30，这在股市里面上证遍地捡，只要分红制度建立好，上证应该到5000点才能匹配现在的楼市，分红制度改革是这次牛市的核心，资产增值了自然消费就盘活；

3.这样看起来，让上证涨到5000点，意味着大部分资产pe20，这是个和楼市收益匹配的，科学的刺激经济手段，就是提供流动性，降息会导致提前房贷还款加剧，系统性风险，降准是比较合理的手段；

4.拉中字头，拉券商，造成牛市初期效应，然后各个板块轮动行情，中字头拉到位，下面该牛市拉券商了，跟上逻辑，才能有alpha，这个理解比公司估值更需要一点zz经济学理论…外资先知先觉…