$富满微(SZ300671)$ $中兴通讯(00763)$ $小米集团-W(01810)$ 

后5G时代的结构性机会：

1）5G的第一波红利在于19年的初始建设，技术红利可以有一定的溢价，研发具有客观的回报性，强如华为迟到了这第一波红利；

2）随着HW环境逐渐恶劣，通信的结构性机会将会出现，无论是基站端还是UE端，在没有不过时的红利的主题下，份额会逐渐挤出，ZTE有四分之一的人也是HW过去的，两边互通技术是很正常的现象；

3）中兴微电子将会是下一个海思，IT服务器基础设施将会是下一个HW云，因此这个结构性机会是看得见的，不说话并不意味着落后，说太多的就一定强么？容易成为众矢之的。

4）UE端主要是射频芯片，小市值的机会大一点，小米跟着喝口汤吧，UE端的竞争如此激烈，结构调整能有多少汤喝，还真不好说。