谈不上研究，就是一些看法。简单的说，钛白粉的应用超级广泛，恐怕就连东方雨虹都可能用到，龙蟒对钛白粉来说是巨无霸了。而且龙蟒的钛白粉毛利率在同业中遥遥领先，不仅是因为产量大，还因为铁钛矿石资源，技术积累和壁垒，但是这些还不是全部，钛产业链中，钛白粉和海绵钛的生产原料是高钛渣，龙蟒可以自给自足，龙蟒自有高钛渣产能，而且去年又新建了更大的高钛渣项目，将来还可以对外销售，这又是一个增长点，光这一项就秒杀国内其他全部钛白粉企业。现阶段中小钛白粉厂家已经开始赔钱了，而龙蟒每吨至少还有3000-5000的利润。这还不是全部，龙蟒的海绵钛每年也有几个亿的利润贡献，和金川的合作是契机，以龙蟒团队的做事方法来看3年内还会有新的海绵体产能增加并表。这也不是全部，接下来国内化工行业和钛白粉企业会面临更大的环保技改和更严格的环保监察，龙蟒19年基本已经完成天然气的使用和改造，并且自有生产线技改和设备生产的子公司，接下来应该还是利润增长点。应该还有一到两点没说，但需要再观察，现在还不能确定。综上可知龙蟒被按在12以下的PE是过分低估了，现在东方的PE是30+，所以我认为龙蟒可以给到20-25的PE。但是这不是我说的算的