今天我们用板块结构分析来对创业板做个整理，看看创业板是否未来还会更高，创业板是否在未来一个时期内仍是市场上涨的主线？
首先我们要知道，创业板市场和主板市场是二个市场，创业板中的个股多大也不能进沪深300指数成分股。这和美国的纳斯达克是一样的。
下图是创业板的指数结构。
创业板综指399102和上证综指的指数设计是一样的，而用一个综指作为市场的主要指数是不明智的。因为在中国这样的市场进的多，退的少，这样的指数就变成了盘子无限扩大的指数。而成指定期都会调整，发展好的企业进来，发展差的企业退出，这样的指数内部结构会随着经济的变化而逐步优化。好在的是市场说创业板时一般都是拿创业板指399006来说事。
创业板指399006只有100个股票，而且是每季度调整一次。市值是8千多亿，而主板中工商银行的市值是1万亿，从这点看，创业板即使在整体市场资金缺乏时，它也不缺乏资金，因为它还是太小。最大的个股碧水源也才400亿。
创业板的衍生品还不多，ETF159915也就是一只。分级基金150153刚发了一只，便出现了剧烈波动，这都表明了它的市场规模太小的性质。在前一段融资融券扩容时，创业板也明显扩容。现在有33只创业板可作为融资融券，而这些都是创业板指的100只成分股里的股票。未来全部覆盖是大概率事件。
这些整体说明创业板是不缺资金的，这也是结构性牛市可以出现的底气。
下面来将这100只股票进行板块分类，看看是谁是影响了创业板的主线。
上图是创业板的板块主要分类。正如沪深300里的主要板块是银行，券商，煤炭，有色，医药，食品饮料一样，创业板在经过近一年的上涨后，它内部的板块结构愈发分明。
我按照市场热点进行细分，而没有采用如TMT板块，因为它太多。发现占创业板权重最大就是板块就是新传媒，医药，环保，机械（机械中汇川技术和机器人权重较大）。
而这四个板块如上图占权重76%。而另外的如信息技术，主要包括为智慧城市个股，手机PAD为元器件较多。其他如新能源，材料等其他市值较低。
下面就把上面影响最大的四个板块进行梳理。
新传媒中影视，广告，手游，还有和视频相关的软件服务，如网宿科技就是这类。这个板块是近一个时期的绝对热点板块，而且普遍高估，多数在100倍市盈率。但是第一权重板块，（有如沪深300的银行板块），但极其活跃，所有影响创业板指数的涨跌。这也是市场为什么看空创业板的主要因素，因为这些太高了。
但是从上周的创业板走势情况来看，在这些个股疯狂下跌时，创业板跌幅有限，仅在周三周四一共回调了4%。这里面的二个因素，一个是这15只个股本身也有涨跌的时间差异，如在市场下跌时，$掌趣科技(SZ300315)$ 连续涨停，$网宿科技(SZ300017)$ 也因三季报不错，连拉两个板。而$乐视网(SZ300104)$ 复牌后也强势不改。另一个因素是其他板块的上扬。如环保。
下面来看第二主力板块，这也是市场长期看好预期最强的。医药。
医药板块个股众多，大23只，且市值占比也达22.8%。因为老龄化的强烈预期，市场普遍认为医药的黄金10年来临。而且对比美国，日本股市的长期变化，发现医药能长期跑赢大盘。
医药股的普遍市盈率在30-40倍，说高不高，说低不低。因为13年马上结束，要估值切换了。上图中的医药股多数都比较熟悉，基本面不能说是太差。
医药股的表现起到了一个托盘的作用，因其个股众多，且走势不同步，多数根据本身的信息刺激来发动波段，如$汤臣倍健(SZ300146)$ 是三季报继续高增长，$红日药业(SZ300026)$ 因为10亿新建中药配方颗粒产能，莱美药业是因为埃索美拉唑获批产生刺激，而爱尔眼科是因为医药服务的政策信息，发动时间均不同。这样的结果是，医药板块对创业板的整体稳定性起到了关键性的作用。
下面是环保
环保板块我曾经对$碧水源(SZ300070)$ ，万邦达和津膜科技 做了较详细的梳理，其未来的逻辑比较简单。它的市盈率和医药类似。它的触发点就是政策和天气。
环保板块中多数都是从EPC向BOT 或如万邦达的EPC+C也就是运营转型。而这种转型需要大量的资金，这对上市的环保企业是利好，因为他们融资成本低，而在政策未来几年的强势影响下，环保行业未来几年的发展是看得见的。所有他们的利润增速继续稳定的概率较大，即使有较大的应收账款。
所有我在分析完环保之后，我基本的认识就是环保行业会迎来一个可能是最后也应该是最高的阶段，这个阶段三年还是能看的到。（可以参加我之前对环保股的分析）
再看机械，或者有人说是高端装备，$汇川技术(SZ300124)$ 和$机器人(SZ300024)$ 都是市场看好的。智能工业机器人在中国还是初步阶段，未来的发展仍不可限量。中国不像美国，离不开制造业。
而像富瑞特装也是牛股之列。华测检测，电科院这些搞检测的都有些政策壁垒。
整体来看，机械板块市值不高，个股不多，但整体也不差。
下面还有两个偏小的板块如信息技术，行业特征也不错，里面如中海达，易华录，万达信息都属智慧城市，也是方向。手机PAD这些元器件个股偏少，因为如康得新之类的多数集中在中小板，影响创业板不大。
下图是创业板市值前20名排名
这里面的个股除了宋城股份，都集中在刚才的前4大板块中。
当我们把创业板的主要结构分析完之后，我们会发现这样一个特征，这里面除了新传媒比较高，其他的可以说说高不高，说低不低，明年仍有发展。而新传媒板块又特别活跃，这种活跃程度是和互联网时代真正的到来有直接的关系。在大家越来越少的看电视，愈来愈多的玩电脑，PAD，手机时，当开机率从70%三年调到30%，（北京地区传闻），虽然有些夸张，但却是个方向。当乐视网从靠专利转让的盈利模式变成广告收入时，当国产的一个泰囧能卖到10亿时，我们不能仅仅说这些股票都是在炒作，这里面蕴含着多屏合一的新媒体时代到来，而媒体在中国怎么大的市场中是可以诞生大市值企业的。
在这样的板块结构下，我对创业板的基本看法，我认为未来二年不用过于担忧指数，包括主板的指数。未来一个时期是一个集中精力关注个股的时代，这个特征比前几年更加明显。
如果非要说说创业板指数的未来，我们可以参照上证指数前10年的变化。（下图为周线图）
上证指数从创建来也经历了老八股的疯狂操作，然后是大幅回落，然后是再次上涨。最终涨到了2245点，才结束了行情。
而创业板是09年下半年开始，但指数到10年6月才建立，这个阶段也是大幅操作。随后出现了将近二年的大幅回落，指数腰斩一半。然后今年出现了年线级别的上涨，创历史新高。
如果对应的话，最多现在的波段是寻找原来上证97年的1510点的波段。即使未来出现调整，整体幅度也调整有限，未来也有一个必要去选择在某个区域进行一个较长阶段的箱体整理，但最终仍应该还有主波的出现。
也希望这次IPO改革能真正是对过去3年的PE疯狂时代的纠偏，建立A股真正改善的基点。
@卢山林 @小小辛巴
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