大涨的中国建筑：建筑+房地产双重龙头，稳增长+供给优化双重受益

●建筑+房地产双重龙头，肩负并受益于稳增长。21年下半年至今我国经济出现较大下行压力，建筑业、地产仍是我国国民经济重要构成，稳增长背景下二者缺一不可。公司作为我国地产行业、建筑行业的绝对龙头，建筑业务主要依托A股中国建筑（601668.SH），地产业务主要依托旗下H股中国海外发展（0688.HK），预计将充分受益本轮稳增长+供给优化。

●地产行业供给侧改革加速，中海地产大有可为。中海地产在2021年初业绩发布会上表示未来5年公司销售计划年均双位数以上的增长，中期计划积极；三条红线绿档，融资成本仅3.6%；行业逆境下，中海地产仍能保持低成本融资+行业并购+积极拿地的良好势头，预计后续将充分受益本轮行业格局优化，预计中海地产未来三年收入CAGR为5.9%，业绩CAGR为8.4%。

●传统业务稳进，房建维稳、基建勃发、运营加持。2006-20年营收CAGR为19.5%、业绩CAGR为23.2%：1）房建：我国最大房建企业，21年房建施工面积占全国10.7%，未来有望继续提升，预计未来5年收入CAGR9.4%；2）基建：公司优化业务结构、转型升级的关键，预计未来5年收入CAGR10.1%；3）运营：PPP项目逐步由建设期向运营期转化，预计25年运营期个数占比达76.5%，项目回款364亿元。

●国企改革的时代先锋，激发经营活力。公司积极推进国企改革，当前已累计开展四次股权激励，2022年是国企改革三年行动方案收官之年，公司相关改革举措有望继续深化，激发集团经营活力。
 

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$中国建筑(SH601668)$

$中国交建(SH601800)$

$浙江建投(SZ002761)$