从铜油涨跌看经济周期

目前市场铜跌油涨，这是滞胀末期到衰退初期的市场特征。

回顾过去四轮铜油在经济周期末尾的表现：交易滞胀时，铜跌油涨；交易衰退时，铜油齐跌。

其背后逻辑:
1. 可能因为铜的下游主要在中国为代表的新兴国家，油的下游主要在欧美为代表的发达国家；全球经济周期中，新兴国家受出口影响较大，基本面往往领先于发达国家回落。

2. 可能因为铜的下游主要集中于可选消费，油的下游更加挂钩必需消费；经济周期尾声，可选消费往往领先必需消费回落。

根据美林时钟，滞涨时期最佳的资产选择是现金；衰退时则是债券。

$紫金矿业(SH601899)$

$中国石油(SH601857)$