通胀与股票收益率的关系

本文节选自：【日本】板谷敏彦《世界金融史：泡沫、战争与股票市场》一书，我做了删改与补充。

股票，也被认为是受通货膨胀影响较小的金融资产。的确，与利息收益和偿还金额都固定不变的债券相比，公司的资产价值会伴随通货膨胀而上升，股票也会水涨船高。但是，从历史记录来看，高通货膨胀率的情况下，股票的表现并不理想。

下图表现了美国的“黄金六十年代”及之后的尼克松冲击、石油危机导致的通货膨胀对股票的影响。

图中的实际价值，是在标准普尔500指数中，计入消费者物价指数因素后得到的数值，表示了股票的实际购买力。

图：标准普尔500指数与实际价值

资料来源：Federal Reserve Bank of St.Louis

表面看来，20世纪70年代的标准普尔500指数处于一个相对稳定的水平，但考虑到通货膨胀率的因素，实际价值从“黄金六十年代”的峰值——1968年的82.76跌至1982年的31.04，跌幅达到62.5%。

因此，长期投资≠价值投资，所谓的“长期投资”不过就是镜中花水中月，虚无缥缈的很呀～～

PS：刚才我好奇也提取数据统计了A股

如图：

以2000年为基准100的话上证指数到目前的点位为176.33，通胀点位为162.96。如果一直持有上证指数22年扣除通胀后区间收益只有13.37%，就算考虑分红，可是A股那可怜的分红又能对收益率贡献多少呢

也就不难理解为什么都偏好房子而非A股了

@雪球创作者中心

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