LGH-Lee

尽管你说了那么多，但从逻辑上讲，预设前提的结论是不靠谱的。

#巴菲特致股东信2016# 关于无形资产摊销。巴菲特认为公司的无形资产分两种：一种是费用性的，可能发生贬值，另一种是资产型的，虽然按照公认会计准则进行摊销，但其真实价值却客观存在。在国内，费用性的无形资产经常有：开办费或长期待摊费用、软件、与技术有关的专利或使用权等，资产性的无形资...

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#巴菲特致股东信2016# 关于补强收购，他说：如果定价合理，鼓励子公司进行补强收购；收购的行动将资本配置在符合现有商业模式的运营中，这意味着工作没增加，盈利却更多了；收购不是简单的增加收入，也要保证每股价值的增长；未来会做更多的补强性交易。

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#巴菲特致股东信2016# 在分析市场占有率时他说：无论通过铁路、卡车、航空、水或管道，BNSF在2015年的市场份额为17%。这种把提供货运的不同服务形式加起来计算市场份额的做法可能更谨慎、靠谱，因为它们会相互替代。对照一下，很多公司存在夸大市场份额的倾向，这种倾向有可能是管理层有意的，也可...

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#巴菲特致股东信2016# 在分析圣太菲铁路运输公司BNSF时他说：面对大多数美国铁路公司货运里程减少、利润下降的行业形势，在保持规模的前提下，BNSF的税前利润达到68亿美元，较2014年的6亿美元大幅改善。这方面的启示是：虽然行业不好，但对公司业绩的评价仍然要坚持“规模”和“利润”并重，脱离了...

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#巴菲特致股东信2016# 关于不同板块业务的基本观点，他指出：2015年是收获颇丰的一年，最重要的发展不是金融，虽然它带来了更好的收益，非保险业务的五大发动机不管在数量还是盈利上都会随着时间逐渐增长，明年将着手基于航空顶级供应商的第六大发动机的建设。一般情况下，人们更愿意用已经存在的...

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#巴菲特致股东信2016# 花了整两天仔细学习了巴老的这篇长文，总结了一些操作方面的要点，和媒体的概念性、宽泛性解读不同，这些具体的操作要点可能更实用，它涉及到公司治理、财务、盈利模式、业务结合和人才管理等方面。总的感觉是，要想有所收获，就得自己深入挖掘！挑一些要点分享下。

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今年就是挤泡沫！

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虽然股权分置改革已经过了十年，中小股东也得到了一定的补偿，但由于公有制条件下的股权设置和发行方式，大股东和二级市场的小股东的持股成本仍然是天地之差。很多大股东完成IPO之后，持股成本低到负数，而通过二级市场买入的小股东的持股成本节节升高。由于发行制度以及坐庄、串通等的影响，这种...

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如果大跌之前你有合理的理由持有一只股票，那么大跌之后你应该更有理由持有，为什么要恐慌呢？

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如果本文的观点成立，那么只能是券商最确定了。