2月1日晚上20点，基金经理苏雪晶在雪球上进行了2021年首次公开直播。
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以下内容摘自苏雪晶直播实录（下半部分：球友互动环节）
问：谈一下泡泡玛特
苏雪晶：个股是不能交流的，出于合规问题，大家可以看一下我们当时对潮流玩具的理解和思考，我觉得比较深入，也不要把目光仅仅盯在泡泡玛特上，其实潮流玩具这个市场才刚刚开始，国内也有不少新的企业和好的投资机会，当然泡泡玛特是走在前列的公司。
问：行业轮动策略是否会遇到策略上限呢？
苏雪晶：关于行业轮动策略。坦率说，2019年可能我们做了更多行业轮动的策略，进入到2020年随着规模的上升，我也做了一些调整，可能您一开始没有听到我前面的演讲，我认为2020年是个开始，我们和优秀龙头企业、优秀企业共同成长的意愿更强了，单纯做行业轮动的占比越来越小，实际上我主要分享一下我的思路，我更多是选择几个我们认为持续性比较强或稳定性相对较强的行业长期持有，在我过往的经历中有这么几个行业已经有两年多、三年的关注了，比如说新的消费，部分医药，都是我思考下的选择。
还有一大部分是我们基于系统数据或基于基本面变化的一些思考，如果把这些领域考虑到，也算是一种轮动吧。最后还有一部分是做一下行业轮动的思维和思考，这部分在我投资占比中越来越小。
问：地产行业是否有可能在后疫情时期迎来反弹？
苏雪晶：我觉得地产行业跟疫情关联度没那么大，从去年开始整体数据也没有出现特别大的下滑，甚至还有部分城市出现了不正常的上涨，我觉得地产的最大问题不是别的，最大问题是在一个大的流动性的周期中的后半段，它的位置比较尴尬，既有可能发生部分城市的波动；又有可能因为大的流动性出现一定冲击，以比较中期的观点来看，目前特别宽松的流动性环境会有一个变化，当然不是马上，这一点我还是非常坚定的，但这种趋势已经形成了，在这样一个趋势下，整个地产行业处在这样的环境中我觉得是最不利的，我相信这个板块还会有机会，但我觉得这个机会一定得把我说的大问题解决掉，相对来说机会就会更明显一点。
问：会投美股吗？
苏雪晶：我个人会关注一些美股，但是产品不会投，我们不能对个股产生评论，我只是认为国产手机行业我非常看好，我对手机这个行业以前是有偏见的，特别是对国产手机，坦率地说以前我的认知有问题，但经过去年、前年的关注和变化之后，我越来越发觉手机这个行业是个好行业，是一个非常非常好的行业，未来它也是一个重要的入口，我们看很多国产手机公司，流量部分利润的来源，或者说作为一个载体有持续不断收入载体的价值会越来越突出，所以对于高端有高端的机遇，中端的有中端的，低端的也有低端的机会，所以这个行业真是一个好行业，这绝对是颠覆，原来大家觉得没什么技术含量，或者说觉得中国的生产、制造，产品力始终不够，但我觉得过去这几年都在解决中，都有所颠覆，我还是觉得这个行业是个好行业。
问：怎么看化工板块呢？
苏雪晶：化工行业就是我刚刚强调的顺周期的机会，基本上有色和化工是去年三季度配置的一个非常好的时间点，现在是收获的时候，我们自己组合中应该也是非常关注这些方向和领域，我觉得也是一个非常不错的机遇。
问：怎么看待第三代半导体
苏雪晶：第三代半导体。我刚刚讲了半导体的投资机会，汽车电子对半导体新的需求拉动我是比较早理解到的，第三代半导体在汽车电子中的应用我觉得会非常充分，特别是它在节能、效率上会有非常大的提升，我自己非常关注第三代半导体的投资机会，但目前国内已上市公司中真正有能力、真正聚焦这块的还需要再甄别，目前我目光所及的更多还是一级市场的投资机会，碳化硅、氮化钾，这些机会马上就会有非常高的回报。但很可惜，A股这样的公司非常少。
问：光伏现在的发展趋势，今年会有多大的增长
苏雪晶：光伏这个行业，我还是觉得去年有一阶段光伏领域全市场的预期太高了，可能也会给今年投资上带来一定压力吧，而且我自己关注到的一点就是我认为光伏产业的技术变革也停滞一段时间了，这是大的变革、方向性的变革，我个人觉得可能要开始了，有可能就在今年有巨大的变化，从硅料到组件，从颗粒硅到HIT、HJT等等各种方向新技术的变化，如果你熟悉光伏的话你应该知道，进入到这种阶段的时候，这个产业其实更难投了，需要试错，需要纠正的机会更多，投资的压力会更大。
问：为什么关注锂电池设备板块而不是上游的资源领域呢？
苏雪晶：锂电这块我一直非常关注上游资源，只不过我觉得上游资源这基本是市场全部的共识，而且是全球的共识，正好最近跟某龙头企业的董事长做过一次深入交流，对资源的把握和关注，已经不仅仅是我们二级市场关心的了，它是整个实业界最关心的事情，马斯克在镍上的渴望大家也可以看到，他在印尼投资的呼吁应该是非常强劲的。我没有讲这个并不代表我们不重视或不关注，恰恰相反，我们非常关注这个领域，但锂电设备这个方向我觉得关注度还不够高，或者说还有很多企业有机会。
问：当私募基金经理后跟之前做卖方有什么感受上的区别？
苏雪晶：做卖方跟基金经理的区别就是研究员不用真金白银的负责任，做基金经理要对客户负责任，对自己负责任，基本上大的错误一次都不能犯，犯一次大家就不会给我机会了，这个压力确实比卖方大得多。当然做卖方时也有卖方的压力，当时管着大的研究所，当时的压力是另外的压力，不是投资上、也不是我个人的压力，可能更多当时还是考虑团队的压力，各有各的不同吧，但总得来说我觉得做基金经理责任更重，因为大家的钱都是辛苦钱，我们要珍视这份信任，这是青骊从上到下整体的明确思路。
问：青骊的研究团队有多少人？是苏总亲自来带吗？
苏雪晶：我们现在的研究团队目前6-7人，全部都是我从他们在研究生阶段开始亲自带的，我打算把团队扩张到10-15人的团队，全部都是年轻人，而且我认为，要做“难而正确”的事。我们这个团队所有人都是我和另外一位基金经理手把手培养的，他们基本上也很苦，属于魔鬼训练的过程。
问：保险行业怎么样？如何看待疫苗行业呢？
苏雪晶：保险，坦率说我不是非常专业，这是非常专业的一个行业，我确实有所配置，原因就是我更看好一些龙头企业中长期的机会，看整体性行业的时候我觉得要考虑的维度也比较多，特别是在中国投资保险公司，既要考虑大的货币周期或整个宏观经济的周期，也要考虑政策周期，还要结合民营和国企不同变化的投资机会。所以可能对我来说性价比没那么高，我关注个别公司搞清楚就好。
疫苗确实是我长期组合中的压舱石，从没有新冠时我们就非常关注这个行业，大家现在把新冠对于疫苗行业的影响看得太重了，我恰恰觉得抛开新冠思考重新审视这个行业，它是一个好行业，必然会因为新冠这个事件而让大家对疫苗的理解以及接受程度有一个大的提升和飞跃，当然这可能是几年后的事了，但它也会给我们带来比较好的企业成长的空间，我会持续一直关注这个行业和方向。
问：苏总管理的两个产品业绩差异很大，为什么呢？
苏雪晶：我管的产品都是同步策略，有一支产品差异比较大，可能是参与了定向增发或其它一级半的投资机会，所以跟我其他的产品不一样，但大部分产品我们都是同步策略，只有个别产品是因为专户要求，有些投资人对于风险偏好不同的要求也不同，也希望您多关注，我们有相关同事会对这些问题有比较明确的解答。
问：煤炭行业怎么样呢？
苏雪晶：煤炭我自己确实有好长时间没有关注了，但最近确实组织了力量在做煤炭和钢铁两个行业的研究，但更多我们还是站在碳中和这个大的维度上思考这两个行业未来的演变，可能会找一些投资机会出来，但我觉得用传统的分析方法来看这两个行业可能都不灵，一是过去五年需求端几乎变化不大，可能供给侧改革产生了一阶段的影响，但这两个行业的成功都有一段时间了，所以对这两个行业中长期的影响我觉得已经变化了。
问：怎么看待白酒？
苏雪晶：白酒，我觉得我刚才表达得挺清楚的，题目就表达得比较清楚了。
我前不久刚刚去了一趟茅台镇，专门体验了一下茅台，最有魅力的白酒龙头，可能这个行业中只有这一家公司是稀缺的，或者说是独一无二的，其它公司不具备这样的稀缺性。
问：怎么看待龙头股的估值？
苏雪晶：龙头股的估值要区分对待，不同行业龙头股的估值其实是不同的。举个简单的例子，刚才我提到了新能源汽车这条产业链也有一些龙头公司，但大家都觉得贵了，我认为可能大家对未来的预测，或者说对未来需求的理解上可能是不同的，今年全球新能源整车可能就有500万辆的需求，别人认为可能就是300万辆，差别在这里（全球整车的需求），这就会产生对估值差别的理解。坦率说我还是觉得龙头股的看点还是蛮多的，愿意花更多时间在龙头股的研究上。
问：怎么看待机场航运？
苏雪晶：机场是我们密切关注的疫情后周期的领域，但还需要您再深入研究一下，因为这个行业也有很大变化了，尤其是免税的变化。
航运我是特别看好的，从去年三季度就特别关注航运板块的投资机会，我认为一是整个行业的周期没有走完，二是这轮周期走完，整个航运的价格中枢、行业发展的中枢都会上移，包括估值也会上移，这个行业至少我认为没有结束。
问：特钢板块怎么样？
苏雪晶：特钢不能叫板块吧，就像我刚才说的，我们在研究碳中和这个大方向下钢铁行业走向何处，这点也很关键。还有，过去这两年数字化改造应用，传统和现代技术结合的降本增效的能力上也是一个比较好的视角，我还是非常关注这些方向和领域。
问：（谈谈）调味品、医药、智造领域、血液制品
苏雪晶：
1.调味品也是属于我说的，属于“躺赢”行业，我关注不多。
2.医药我比较看好CXO，创新药和部分医疗服务这三个方向。
3.智造领域就是我刚刚提到的，我们认为的一些细分产业链持续性投资机会，只要这条产业链景气，比如新能源汽车的产业链，比如半导体产业链，比如一些传统机械制造领域的景气程度维持住，我觉得整个相关领域都会有投资机会。
4.血液制品也是我长期覆盖的方向，刚才可能漏讲了，如果以特别长的维度来看，我非常看好，堪比我长期看好的物业管理行业的两大行业之一，但现在可能还有一些未理顺的地方，需要慢慢理顺。
问：港口行业怎么样？
苏雪晶：关于港口行业，因为在研究航运时关注到了港口行业，也是我们挺关心的一个方向，但如果您了解的话，目前国内政策对这些行业的释放空间是不利的，我也在关注多式联运带来的投资机会，但可能这都是个股的机会，不是持续性的机会，我觉得还是需要关注持续性的机会，这个时间点我重点还是在航运的关注上。
今天谢谢大家的时间，好久没在雪球上互动，以后可以多和雪球申请，多和大家互动。我的汇报就到此结束，祝大家晚上愉快。$信鸿青骊2号(P000735)$ $青骊长胜(P000787)$
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