近期从美国硅谷银行,签名银行倒闭被接管,到第一共和银行及瑞士信贷的遭遇挤兑产生流动性危机,而造成这一切的根源在于, 利率短时期的大幅波动;简言之就是因为美联储与欧州央行不正确的货币政策导致的;
从硅谷银行事件可以看出, 银行这一金融实体, 经营着资金中介业务,资产端与负债端都与利率紧密相联; 如果银行的主要资产不是贷款,而是债券就有很大的风险; 利率提高,负债端(吸收的存款)成本上升,相应的贷款利率如同步上升则没有问题, 反之如果手头上的资产大部分为债券,就如硅谷银行一样,利率提高, 负债端成本上升,银行就要提高存款利息,不提高的话存款就外流; 另一方面 债券(包含美国国债),虽然帐面价值不会减少,但因为之前债券的利率较低,而现在的利率高了,所以你要出售的话必须要降价才能出售得了,从造成实质性亏损, 而银行是高杠杆行业,净资产占总资产的比例较小, 硅谷银行2000亿美金总资产损失10%就是200亿美金,资不抵债就是这么来的; 存款不断流失,资产不断缩水 硅谷银行破产就在情理之中了;
那么硅谷银行当时应该怎么做呢, 在美联储开启加息之路之时就要同步卖出债券,保持足够的流动性现金,因为加息进程是相对缓慢进行的,不是直接从0.25加上4.75的;你有充足的应对时间,因为躲是躲不过去的,美联储的利率变化直接导致美国国债价格的涨跌,而美国目前发了超30万亿美国国债,全世界各国的央行与金融机构都持有美国国债,所以实质上都遭受了不同程度的损失;
美联储在不到一年的时间迅速将利率从0-0.25%提高至4.5-4.75%, 原因是为了降低高通胀,但通胀是什么原因产生的呢?答案就是美联储在08年金融危机之后, 在相当长的时间里保持了0-0.25%极低的利率,欧州央行也一样,更有过负利率;那08年金融危机又是怎么爆发的呢,也正是因为美联储过高的利率造成的.
所以依据常识得出简单的结论:金融危机的根源在于美联储与欧州央行利率不正确的利率政策造成的,利率不是太高就是太低,极端的利率是银行等金融机构的恶梦;正确的且负责任的长期利率应该保持在一个中性水平,对美国来说利率长期保持在2-2.25%比较合适(与通胀目标一致),这样上下都有调整的空间,不需要太大的幅度就可以控制住局面; 只需要一些常识不需要高深的金融理论知识就能得出结论,而美联储以及欧州央行的经济学家们能想不到?
美国使利率长期保持在较低水平,一个动力就是因为美国国债总量太大了,利息成本高负担重,利率高发行新国债成本也将更高;另一大原因是人性的贪婪,都喜欢过舒服的日子避免短期的痛苦;由此产生 低利率—高通胀—高利率—金融危机—低利率 周而复始,形成一个由美联储控制的周期性的金融危机循环!