作者：Nicole、Travis
编辑：局长
恐慌指数飙涨意味着市场恐慌情绪急剧升温。在2020年疫情爆发之初，美股上演数次熔断，恐慌指数曾在3月单日暴涨40%，超过75点刷新自2008年金融危机以来的新高。
昨日，VIX恐慌指数飙涨15.10%至34.75，创近一月新高。$恐慌指数(30天)(VIX)$ $恐慌1.5X做多-ProShares(UVXY)$ $2X LONG VIX ETF(UVIX)$
来源：英为财情
究竟这个听起来有点吓人的指数是什么？有什么作用？在剧烈波动的市场上，投资者如何能够通过恐慌指数交易呢？
01 关于恐慌指数VIX的十件事：
1、VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数，又被称为“恐慌指数”。
2、恐慌指数是对未来30天标尔500指数方差的风险中性期望，以年化标准差表示。
3、举个栗子，现在VIX指数是33.60，意味着市场上的投资人普遍“预期”未来短期内（30天内），标准普尔500指数的年化波动率为33.60%；VIX的真面目是一个百分比。
4、芝加哥期权交易所分析师Kevin Davitt指出，VIX指数为48时，标普500指数日波幅约为3%。
5、较高的VIX值并不代表熊市。相反，恐慌指数指数是衡量市场波动的方向，包括正向变化。
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6、不过，高VIX指数代表投资者认为市场会有很剧烈的波动，包括正向和反向的。
7、VIX指数反映的是投资者愿付出多少成本去对待自己的投资风险，数据愈高代表付出的价格愈大，因此广泛用于反映投资者对后市的恐慌程度。
8、VIX指数不一定能准确预测走向，但是多少反映当时市场的气氛。如在1998年的金融风暴时，VIX指数也未超过60。
9、通常VIX指数超过40时，表示市场对未来的非理性恐慌，可能于短期内出现反弹。
10、当VIX低于20点时，表示投资者对后市乐观。
02 如何通过恐慌指数交易？
恐慌指数VIX指数本身并不能直接交易，交易员可以交易相关的期货和期权。而对于普通投资者而言，有更为直接的ETF通道可以进行恐慌指数相关的交易，并且有做多和做空两个渠道。
1、做多恐慌指数相关标的：
最年轻的两倍做多恐慌指数ETF（UVIX）
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这款ETF是今年3月底才推出的。UVIX在上周四美股大跌时暴涨近40%(成立以来最大单日涨幅)，这一表现在市值约6.5万亿美元的美股ETF市场中冠绝群雄，领先第二名约11个百分点。
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UVXY是做多恐慌指数中较为常见的ETF。值得关注的是，该ETF追踪VIX期货合约走势，并非直接以恐慌指数走势为基准。因期货会到期，存在不可避免的移仓（roll over），因此会存在价值磨损。
短期期货恐慌指数ETF（VIXY）
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VIXY与UVXY不同之初在于该ETF仅1倍做多，追踪芝加哥交易所基于VIX推出的相关期货合约。因此与UVXY一样，长持的状态下可能与VIX的走势并不完全一致。
中期做多恐慌指数ETN（VXZ）
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与UVXY、VIXY属性不同，VXZ是ETN，交易所交易债券或交易所交易票据。当前的VXZ追踪iPath B系列标准普尔500 VIX中期期货，平均为5个月的期限。
做多恐慌指数ETN（VXX）
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VXX同样是ETN，追踪短期VIX期货，平均为一个月期限。据介绍，该ETN对VIX指数的长期风险敞口较差。
2、做空恐慌指数标的：
做空恐慌指数ETF（SVIX）
SVIX在上周三美股大涨时涨近10%。
0.5倍做空恐慌指数ETF（SVXY）
SVXY以VIX期货合约的指数为基准，以0.5倍做空。
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不过值得一提的是，恐慌指数相关ETF交易实质为衍生品的衍生品，因此有一定风险，请投资者务必谨慎小心。
03 UVIX和SVIX波动较大，监管层或出台新规
据Bloomberg报道，自3月底推出以来，SVIX和UVIX总共拥有5500万美元的资产，且交易量每天都在攀升。
警惕这些波动风险的监管机构正在考虑出台新规，打击他们所称的“复杂”产品。美国SEC和美国金融业监管局都在考虑出台新规。
此前为了帮助UVIX和SVIX获得监管批准，发行人Volatility Shares对策略做出了关键的调整，应该会降低它们的风险。这包括设定收盘价的时间加权平均价格(Time-weighted Average Price)，因此产品并不以下午4点的收盘价为准；设定恐慌指数(VIX)结算价格，以避免在收盘时段的交易活动激增。
彭博ETF分析师Eric Balchunas对此评价道：“对这两只ETF的成功我并不感到震惊。尽管存在许多危险，某些投资者仍渴望获得2倍做多恐慌指数ETF所能提供的好处。”
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