编者注：美林时钟是美林证券依据30年美国经济数据创立的投资方法，依据时钟，当前正处于过热和滞胀的过渡期；桥水基金达利欧教你利用“全天候投资”弥补时钟策略的缺陷>>
作者：OrlyWu
编辑：Ian
自美联储去年开启无限量化宽松，美股一路飙升不断创新高。如今，随着美国通胀持续升温，就业市场明显回暖，美联储开始了政策转向。
上周三（12月15日），美联储宣布将每月减少的资产购买规模从150亿美元提高到300亿美元；原定于明年6月完成的缩减计划能够提前在明年3月结束。
同时，官员们预测中值是2022年加息3次。而截至9月的利率决议点阵图显示2022年只有一次加息。
另外一方面，穆迪分析首席经济学家赞迪和高盛下调了他们对2022年美国国内生产总值的增长预测，他们担忧拜登支出计划受挫将拖累美国GDP增长。
美国银行于12月3日至9日进行了一次调查（覆盖330名基金经理，管理资产合计9680亿美元），全球基金经理的12月现金配置较11月增加14个百分点，净增持36%，为2020年5月以来的最高敞口。同时，市场参与者将其股票头寸降至2020年10月以来的最低水平。
综上，美国可能迎来一段增长放缓，同时通胀高企的“类滞胀”阶段，而基金经理们已经闻风先动了。那么我们应该如何投资呢？跟着基金经理们一起增加现金配置靠谱吗？
局长给你带来了两件经典的“武器”，一起来看看！
装备一号：基于三十年数据实证的“美林时钟”
在Covid-19大流行初期一度成了网红，最近热度再次回归的“美林时钟”是一个非常实用的指导投资周期/资产配置的的投资工具。
2004年，美林证券基于美国1973年-2004年之间30年的经济数据实证，将康波周期（即宏观经济以四个不同阶段为一个完整周期）与大类资产配置和行业轮动联系起来，提出了美林时钟投资模型。
美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
1、复苏：经济上行，通胀下行
由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；
2、过热：经济上行，通胀上行
通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，商品明显走牛；
3、滞胀：经济下行，通胀上行
在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对收益率提高；
4、衰退：经济下行，通胀下行
在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。
装备二号：桥水基金达利欧的“圣杯”：全天候策略
任何工具的使用都是有条件的，美林时钟也不例外。
撇开疫情期间不断袭来的“黑天鹅”不说，在2008年金融危机之后，美国大类资产走势似乎逐渐背离了该种资产轮动模式（特别是从中短期来看）。在中国，强有力的国家宏观调控会加快整个周期的轮动，美林时钟被许多投资者调侃为“美林电风扇”。
此时一个帅气的男人登场了！全球最大对冲基金——桥水基金创始人达利欧提出了“全天候投资策略”，他称之为自己的“投资圣杯”。该理论可以用于适应经济周期的任何阶段变化，来弥补美林时钟理论上的缺陷。
这个公式相信各位都很熟悉：总回报=无风险回报率（现金）+市场回报率（Beta）+超额回报率（Alpha）
市场上一般是两种投资逻辑：主动管理的，追求Alpha；被动跟踪，追求Beta。而全天候投资的核心在于：我们知道自己不能确定不同的资产类别的具体收益率，却也不敢完全被动，好在还可以通过丰富相关度较低的资产类别来降低认知不足的风险敞口。
达利欧指出，如果有接近10个左右的良好的、互不相关的回报流，就可以大大降低投资组合的风险，但同时又不减少预期收益。
大多数投资者都同意“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里“，当一种资产价格下跌时，至少有另一种资产的价值会增加。如果一个投资组合持有的都是股票，而股票市场跳水，那么所有股票组合就会随之下跌。
例如，2014年10月，当标准普尔500指数大幅下跌时，债券上涨。只投资股票与同时持有股票和债券的投资组合相比，损失更大。这种低相关性有助于全天候策略平滑风险。
同时，当你知道鸡蛋并不全在一个篮子里的时候，就更有可能避免做出情绪化的、非理性的决策，降低潜在的损失。
写在最后
众所周知，风险并不只是损失，也可能是错失的机会。文中介绍到的两个方法，并不能帮助我们完全规避风险，只是可以帮助做出更好的投资决策的思维工具。
抄作业不能只抄一个答案，而应该形成自己对于题目的见解。
你认为还有哪些好用的投资策略？你有自己独特的投资体系吗？欢迎留言交流~
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