茅台供应缺口给予了国窖发展机遇，国窖有望承接更多高端白酒需求。茅台是中国高端白酒市场价格的核心主导力量，然而受基酒产量的限制，茅台未来五年年产量增长空间有限，剩余的高端白酒市场需求将由五粮液与国窖承接。我们预测2024 年中国高端白酒整体消费量为10.1 万吨，其中茅台在售量约为4.8-5万吨，高端酒仍有5.1-5.3 万吨的缺口。其中，五粮液预计将承接约3.5-3.8 万吨需求，我们认为剩余的1-2 万吨左右的缺口将主要由同在高端阵营的国窖填补。基于对泸州老窖公司总产能及优质酒率的估算，我们预测2024 年泸州老窖的优质酒产能有望突破2 万吨，优质酒率约提高至17%。