上周五，“神秘买家收购传奇生物”的消息飘到市场，或将创下国内创新药公司的最大并购记录。
行业为之兴奋了一个周末。周一，传奇生物的母公司金斯瑞科技股票大涨25.4%。
这则消息虽无实锤，胜似实锤，激起不小讨论的浪花。众人猜测：买家是谁？买卖双方意愿如何？
行业对这则信息的敏感，映照出全球医药产业正开启新一轮资源置换的事实：以PD-1为代表的一代创新药被巨头放下、逐渐后退，以CAR-T为代表的二代创新药将聚拢资源、角逐新的药王。
这场大型置换将以2030年为节点。2030年前，不管大型制药企业，还是小型创新企业，都有各自的难关要过。
其中，大型跨国制药企业腹背受敌的焦虑感，是资源置换的主要推力。
近处来看，美国大选未定，《通胀削减法案》的推进不太友好；抬望远处，“专利悬崖”正成为诸多跨国制药企业的心病。
近日，摩根士丹利的一份研究报告显示，到2030年，失去专利保护的明星产品年总营收或将达1835亿美元。这意味这近2000亿的原研市场，将要被蜂拥而至的跟随者切分。
摩根士丹利的报告指出，出于遏制专利到期的负面影响，大型制药公司或将急切寻求并购交易，这些公司的可用金额达3831亿美元。
一代畅销药终将远去，但总有新药笑傲市场。3831亿美元，是制药巨头们巩固地位的筹码，也是新一轮洒向创新药的火种。
在专利风险区内，风险系数越高的企业，出资意愿越强。
排在第一的，是安进。到2030年，安进营收额中的67%会面临专利到期带来的压缩风险。
这源于其四大产品都处于专利期的尾巴：骨癌药物Prolia和Xgeva去年总销售额为61亿美元，相关专利将于未来两年到期；关节炎产品Enbrel和银屑病用药Otezla，销售额分别为37亿美元和22亿美元，但两款产品的专利也即将于2030年末到期。
去年10月，安进宣布以每股116.50 美元现金完成对 Horizon的收购，交易股权价值约为 278 亿美元。安进希望后者的Tepezza 和Krystexxa 可以抵御产品专利到期的风险。
下一个“身处险境”的是BMS，其收入的63%处于风险之中。其中，抗血凝产品Eliquis去年销售额达122亿美元，PD-1产品Opdivo营收90亿美元，两款产品的专利期已所剩不多；而另一款抗癌产品Revlimid在美国的专利保护期已到期。
BMS也麻溜开启了收购进程。2023年年底，BMS收购了聚焦在精神和神经疾病领域创新药的Karuna、以KRAS抑制剂出名的Mirati，以及核药生物技术公司RayzeBio。
上个月，BMS首席执行官表示，该公司仍在寻找交易。
默沙东排在风险名单的第三位，其56%的收入面临专利到期的风险。当然，其中一大部分来自于大名鼎鼎的K药，该产品去年销售额达250亿美元，约占公司总营收的42%。这款产品将在2029年失去专利保护。
或因2022年下半年对Seagen的收购并不顺利，“受伤”的默沙东在兼并上的动作不如其他几家明显，反倒是在K药适应症、联合用药等方面快速推进，尤其是在PD-1+ADC领域，与外部第一三共、科伦博泰等均有合作。
去年4月份，美国FDA加速批准了ADC药物Padcev和PD-1抗体Keytruda（k药）构成的组合疗法，一线治疗不适于接受含顺铂化疗的局部晚期或转移性尿路上皮癌（la/mUC）患者。这是首款获批治疗该适应症的“PD-1+ADC”的联合疗法。
摩根士丹利的分析师表示，默沙东仍需要通过并购来抵消K药的影响，同时还要具备有意义的资产负债表。
大型制药企业正“撒钱”寻找投资标的，本就估值低迷而又带有勤劳属性的中国地区正成为掘金的最佳场地。
1月，诺华宣布收购信瑞诺医药，以进一步加强在肾病领域的布局；
3月，Nuvation Bio公司收购了葆元医药；
4月，丹麦Genmab收购了普方生物……
如果算上管线买卖，跨国企业伸向中国区的触手则更为丰富：百利天恒双抗ADC与BMS达成84亿美元合作；宜联生物与罗氏就c-MET ADC产品达成合作；亚盛医药与武田就奥雷巴替尼达成合作……
国内企业拿到合作、得到认可自然可贵。但市场更加期望这些创新药火种撒到国内后，能够长出新芽，而不是纯被收割成果。