众生想讨市场欢心可真难。
3月25日，众生药业公布了控股子公司——众生睿创研发的RAY1225针对减肥适应症的Ⅰ期成果。这是一款GLP-1/GIP受体双重激动剂，最初应用在糖尿病领域，近几年成为减肥领域的明星技术路线。
众生这次的数据发布，带有遥遥领先的意味。
药代动力学结果方面，众生给出一个参照：同剂量下药时曲线下面积及半衰期，约为礼来研发的同类王者产品替尔泊肽的2倍。
在肥胖人群（BMI≥28kg/m²）中，用药6周时受试者的体重基线平均降幅可达7.9%，且在给药后8周受试者的平均体重仍持续下降。
A股讲究利好即落空。但这样一款希望感满满的雏形产品，总该值得押注一下后续临床了吧？
参考博瑞医药BGM0504的实践经验，公其布2.5-15mg剂量下的药末期随访（第8/15天）平均体重较基线期下降3.24%-8.3%后，不仅博瑞医药涨停，全线概念股都跟着富贵了起来。
但到众生这里，市场稳重了很多：次日涨了4毛4，涨幅2.68%。
一向好用的减肥概念，到众生这怎么就不太灵了？
这种不灵也不是第一次了。
三年前，众生药业向外界提起众生睿创，常用案例还不是减肥药，而是和“辉瑞新冠神药”路线一致的3CL新冠药。
进军新冠，众生睿创还是有研究基础的。2018年成立时，众生睿创就与国家呼吸系统疾病临床研究中心签订了战略合作框架协议。这个研究中心就是钟南山院士团队。
不管技术怎么样，众生睿创起码在这个领域浸润了几年，呼吸领域常涉及的流感研究已有基础。
2021年11月，辉瑞的Paxlovid对感染新冠的II/III期临床试验数据公布，效果惊艳，股价接连上涨。投资人们开始上头。
“Paxlovid的中期试验结果公布的那天，国内一二级市场的投资人全部在问，谁在做3CL？当天傍晚我正在去赴约吃饭的路上，一个投资人就打电话过来说要投3CL。” 众生睿创联合创始人兼总裁陈小新曾在采访中透露。
面对新冠这样大而紧急的市场需求，众生睿创必然不能错过。当时众生睿创凭借自身能力和资源的积淀，在国内早早开展了3CL产品。
没想到这个热火的两三年的新冠概念，到众生这开始加速失灵。
2023年3月，众生睿创的来瑞特韦获批上市，此时国内市场已有三款新冠药了。略显尴尬的是，众生宣布来瑞特韦获批上市的第二天，腾盛博药发布公告，决定停产新冠病毒中和抗体联合治疗药物。
彼时新冠药的市场正加速消散。来瑞特韦千辛万苦抵达终点，刚好赶上了比赛结束的号角声。
但也并非一无所获。例如众生睿创自2018年就和钟南山院士团队合作的，针对甲流的ZSP1273（昂拉地韦片），终于在全国被流感席卷几次后，走到了敲门上市的阶段。
与来瑞特韦略有雷同的局面是，ZSP1273的市场份额也很玄幻。
今年年初的大型流感后，罗氏的一片起效流感神药“速福达”已经囊获了一批受众，ZSP1273能拿到多大的市场，得等下一次、甚至下下次流感爆发才能清楚。
从新冠药到流感药，都算是近2年的黄金赛道。众生均如愿踏入，但好像一直顺拐没跟上节奏。
甚至为此轻视了立身的另一个重要领域：肝病。众生睿创成立时，其对肝病的重视程度不低于呼吸疾病，那时候还远没提什么代谢、肿瘤。
它的典型代表是治疗非酒精性脂肪肝炎（NASH）的ZSP1601，这款药一直被视为有望在全球NASH领域实现“零的突破”的创新品种。
这类慢病市场大，但没有新冠、流感需求来得急，来得凶猛。开发6年以来，ZSP1601很快被用于减肥的RAY1225追平进度。
图源：众生睿创官网
如果把推进新冠药、减肥药的劲头用在ZSP1601上，或许众生睿创不必追随风向，自能成一股潮流。
但现在也有点晚，NASH领域已出现新的标杆。大概10天前，FDA批准了Madrigal Pharmaceuticals的Resmetirom上市，用于治疗非酒精性脂肪性肝炎。这是全球第一款获批用于NASH的药物。
从ZSP1601在国内进展来看，还是有机会为实现国内“零的突破”搏一搏。但从6年来的众生的宣传态度能够看出，ZSP1601的权重却是常被后来者居上。
自新冠、流感的潮落中出来，众生睿创选择下一脚迈入减肥领域，RAY1225产品的Ⅰ期数据不错，但整个创新药领域越发谨慎。大家期待看到RAY1225在Ⅱ期、Ⅲ期漫漫临床长路上的耐力。
不知道在这条黄金赛道上，众生能否顺利富贵。