$中金辐照(SZ300962)$
向群里小伙伴学习，初步分析，写得很肤浅。
公司介绍
主营业务
公司主要从事辐照技术服务，利用放射性同位素钴-60 产生的 γ 射线为客户提供医疗保健产品、食品（包括宠物食品）、药品、包装材料等产品的辐照灭菌服务，高分子材料的辐照改性服务，隶属于民用非动力核技术应用产业，是中央企业中国黄金集团的七大业务板块之一。作为专业化灭菌服务企业，公司以辐照灭菌手段为主，同时发展多种技术手段，设有消毒供应中心为医疗机构提供诊疗器械、器具及护理包、手术包的消毒灭菌服务。报告期内，辐照灭菌服务是公司最主要的收入和利润来源。
公司为我国辐照技术服务行业的领军企业之一，形成包括深圳、上海、天津、青岛、武汉、成都和重庆等多地的全国性布局，拥有 11 座大型辐照装置，截至报告期末，公司钴源活度达到 2,189 万居里，是我国钴源活度最高、网点布局最完善、覆盖面最广的专业化辐照灭菌企业，“中金辐照”、“金鹏源”已发展成业内知名的品牌。
辐照灭菌使用的 γ 射线穿透力较强，灭菌过程中无需拆解医疗保健产品的包装即可达到无污染、无残留、彻底灭菌的效果，可进行连续灭菌作业和批量处理，同时，也可以避免重新包装可能引致的二次污染，经过辐照的医疗保健产品在密 封下可长期保持无菌状态。
辐照灭菌技术杀菌谱广、灭菌彻底、无污染、无残留、冷处理、节能环保、工艺先进。
主要供应商
公司主要使用钴源提供辐照技术服务，需要通过采购钴源补充钴源活度的持续衰减或扩大产能。全球范围内的钴-60 供应商主要有诺迪安、JSC Isotope 和中核同兴等。，公司主要通过协商签订长期供货协议的方式来保障公司钴源供给。
诺迪安是加拿大公司，中核同兴是国企。
根据招股书，2019年钴源供应主要来自中核同兴。
钴源的生产依赖于核反应堆，全球范围内的主要钴源供应商诺迪安、JSC Isotope、中核同兴等通常根据钴源生产成本、制备成本以及每个客户预计需求量， 针对每个客户进行自主差异化定价。因此，钴源无公开的市场可比价。
主要客户
公司与包括强生（JOHNSON & JOHNSON）、旭化成（ASAHI KASEI）、东丽医疗（TORAY）、迈普（VIANT）、 康宁（CORNING）、中宠、高利尔（GOGLIO）、超力包装（SCHOLLE）等知名企业建立了稳定的合作关系。
根据招股书，公司客户比较分散，不依赖特定大客户。
实际控制人
公司大股东是中国黄金集团有限公司，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会
财务分析
股票质押
东方财富显示2535万股质押，应该是第二大股东浙江世元。大股东无质押，还未解禁。
浙江世元的实际控制人是盛相中，企查查显示被限制消费和冻结股份。
招股书中:
2020 年 5 月 26 日，浙江省杭州市江干区 人民法院作出（2020）浙 0104 民初 2429 号《协助执行通知书》，要求发行人协 助查封浙江世元在发行人所持有的 12.80%股权，金额 2,535 万元，查封期限为 三年，自 2020 年 5 月 26 日起至 2023 年 5 月 25 日止。
股票解禁
21年4月21日上市，22年4月有始发股东解禁大概6000万股，都未减持。
2024-04-09日，大股东还有1.43亿股解禁
资产负债表
公司总资产10.81亿。
流动资产4.359亿，其中货币类资产3.8亿，应收0.34亿，对比3.4亿的营收来说，应收比例不大。存货83万，公司属于特殊服务行业，存货很少。流动资产的大部分都是现金，质量很高。
非流动资产6.455亿，其中固定资产4.959亿，房产0.3亿，在建工程0.63亿。固定资产的占比很高，可见公司业绩是由资产驱动。在建工程0.63亿，可见后续还有部分产能释放，但是较固定比例并不大，可能对业绩增长贡献并不太大。
公司总负债1.34亿，资产负债率为12.5%，资产负债率很低，而且没有短期有息负债，资产负债表很健康。
公司分析
全球辐照技术服务主要企业包括 Steris（思泰瑞）、Sterigenics（施洁）等；国内主要企业包括中金辐照、中广核技、中国同辐、鸿仪四方等
由于下游客户在选择辐照技术服务时，通常会考虑运输成本的问题，就近选择辐照供应商，导致辐照技术服务行业具有较强的区域性。辐照技术服务企业存在一定的服务半径，整体来看，经济服务半径一般情况不超过 400 公里。
钴源折旧费为公司成本的重要组成部分，钴源在使用寿命内按照衰减系数分期折旧。钴源折旧是固定成本，当装置的业务量能覆盖钴源折旧后，毛利率会有显著提升。
公司业务主要有辐照技术服务和高温灭菌技术服务，辐照杀菌贡献了9成以上营收，毛利率达到了66%。
没有研报，在公司的招股书找到一段关于市场空间的描述。公司22年营收3.4亿左右，现有市场规模8亿左右，公司占比45%。
公司刚刚发布了业绩预告，21年，22年同比都有15%左右增长。2022年利润大概1亿左右，营收3.4亿左右。
公司的产能由装置的数量决定，目前在建的有三个项目：
年灭菌医疗器械 30 万立方米项目（嘉兴）
电子束健康服务中心项目 （新能源）
电子加速器灭菌中心建设项目（成都）
公司处于一个细分小行业，高毛利，略带垄断性，行业并不热门，看起来业绩会缓慢增长。
21年4月21日上市，当日涨了10倍，然后就是两年的下跌，从35跌到22年4月份12块止跌。公司现在市值41亿，PE41，PB4左右，这个估值并不便宜。
公司很简单，跟踪装置建设的数量和进度，就能大概知道公司的业绩。但是PE41，PB4，这个位置个人觉得还不能买入，可以跟踪。