一、财务摘要
盈利整体同比下降，虽然营业收入大幅增加，但营业成本也大幅增加，净利润下滑。所有者权益大幅增加，是非公开增发补充子公司（主要是申万宏源证券）注册资本，资本公积大幅增加所致。
二、主营业务
三、收入支出结构
（一）、主营业务结构
（二）、分业务类型细项
收入分析：
相比2017年利息净收入和投资收益应该算成一起，同比是明显增加，投资业务表现良好。
其中利息净收入中，买入返售金融资产利息收入中，股票质押回购利息收入中增加了18亿，增幅约180%，相比其支出增幅近5亿，也是大幅增长。
另外主要是交易性和可供出售金融资产收入较多，不是本金投资，本金投资收入同比下降，而是交易性、可供出售等取得收益的增加。这块不是本金投资是不确定具体对应哪几块业务？感觉还是固收相关业务。
其他业务收入大增，主要是期货子公司贸易，成本抵消，毛利很低，影响忽略不计，所以2018年收入大增是虚的，利润表现落后于2017年。
支出分析：
营业支出中，占比最大的管理费变化不大，其他业务成本和上文贸易的其它业务收入变化也不大，注意信用减至损失的6亿元，主要是买入返售金融资产减值。2017年信用减值为0，但2017年资产减值损失有4.3亿，2017年的资产减值，占比最大是可供出售金融资产减值，其次就是买入返售金融资产减值。
买入返售增加220亿，主要是股票质押回购、债券的质押和买断回购，虽然同比都大幅增加，但债券的回购一般不会减值，期限都很短。主要是股票质押回购才暴露减值。2018年比2017年减值准备增加了4亿。截至2018 年末，公司股票质押融资余额436亿元，较上年末增长35%。在附注诉讼中，3笔案例金额就合计近4亿，案例中另有中科建设3亿元信托贷款违约。
四、总体感觉
受股市负面影响，2018年经纪业务收入和股票质押风险暴露都对其盈利能力大打折扣，当股市回暖时，股权相关的业务盈利能力弹性应该较大。但是固收及其他非股权投资业务弥补了公司的业绩。综合来看公司业务还是比较全面和稳定，业绩下行有一定支撑，整体券商业务火热，业绩有大幅反弹的空间。