本系列是《巴菲特全书》精读系列，如果觉得有帮助，可以关注后阅读过往的思考笔记。
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股票的换手不能给投资者创造任何经济价值，它的贡献就是给股票的代理行业带来巨额的收益。
巴菲特：“一个成功的传教士不在于他的教堂中每周座位的上座率，而在于听他传教的人的持久性。我们的目标是使我们的股东合伙人从公司业绩中获利。要记住，人们常常忽视的致命危险，既是从整体上看投资者不可能产生超过公司收益的回报。”
在中国，买卖股票的交易费是佣金+印花税+过户费+规费。
佣金从万一分之一到千分之三之间，一般按照万三来算，0.03%。
印花税只有卖出的时候单边征收，费率是千分之一，0.10%。
过户费率双边收取，费率是0.01%，总和是0.02%。
规费是成交额的0.00687%
这样算的，以10万的买卖来算实际买卖一笔的交易费率是：
100000*（0.03%+0.10%+0.02%+0.00687%）=
100000*0.15687%=156.87元
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《交易费率与股息率》
通过上面的计算我们可以看到，如果频繁的进行交易，那么实际股息率预期就会越来越少。
你进行10轮交易，成本接近1.56%。
你进行20轮交易，成本接近3.12%。
这些成本都要从你的股息率中扣除的。
如果你今年进行了20次交易，你投资买入的时候股息率是5%，那么扣除成本后的股息率预期只有2%，和银行存款差不多。
所以价投一定要多想，少动，实在不行耐心的等待。
极力避免过度交易，是提高股息率的重要一环。
在市场大家股息率差不多的时候，谁交易的更少，谁的实际股息率收益预期就越高。
如果以复利的角度来衡量，更少的交易就能长期进一步提高投资的复利。
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《实践思路》
在投资实践中，围绕降低交易频率的核心，就是周期。
如果投资周期为一天交易一次，那么你的预期交易次数是250次，交易成本为0.15687%*250=39.21%
如果投资周期为一周交易一次，那么你的预期交易次数是50次，交易成本为0.15687%*50=7.8435%
（附：这种交易模式下，基本上当年的股息都会赔进去）
如果你的投资周期为一个月交易一次，那么你的预期交易次数是12次，交易成本为0.15687%*12=1.882%
如果你的投资周期为一个季度交易一次，那么你的预期交易次数是4次，交易成本为0.15687%*4=0.62748%
如果你的投资周期为半年交易一次，那么你的预期交易次数是2次，交易成本为0.15687%*2=0.31374%
如果你的投资周期为一年交易一次，那么你的预期交易次数是1次，交易成本为0.15687%。
只要6次交易，就会吞噬你当年1%的利润。
幸运的是，价值投资者天生就是低交易频率的代名词。
而高频交易者，对应的是短线投机客和量化交易。
后者需要高得多的收益率预期，才能够维持最基本的盈亏平衡。
如果你身为价值投资者，但是交易频率降不下来，其实是很致命的。
要知道，长期的股息率目前全市场能超过5%的不多，而一周一次的交易频率就会丧失所有股息率带来的收益。
如果你目前的交易频率较高，你做价值投资第一步就是要考虑如何降低交易频率。
我个人有这么几个建议：
1. 日常做好看好标的股池的维护，但是不要轻易交易。
2. 衡量指数级的大级别的投资机会，在指数深度下跌，市场平均市盈率较低的时候，把看好的标的买够。
3. 买够之后，不要轻易的更换持有的股票。除非你有非常明确的更好的投资标的，或者持有的股票的基本面出现了预期之外的恶化。
4. 长期的，大周期的持有，行情好久赚利润，行情差就吃股息。