本系列是《巴菲特全书》精读系列，如果觉得有帮助，可以关注后阅读过往的思考笔记。
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巴菲特：“用亏损概率乘以可能亏损的数量，再用收益概率乘以可能收益的数量，最后用后者减去前者。这就是我们一直试图运用的方法。”
这个观点对于投资至关重要。
第一，巴菲特投资是有止损的，这和国内的一些针对巴菲特的说法是有出入的。
在巴菲特的概率表述中，明确的说了用亏损的概率乘以可以亏损的数量。在这个表述下，可能亏损的数量就是止损。如果巴菲特的投资系统不带止损，那么这个可能亏损的数量就是负无穷大，是不符合其个人的表述的。
第二，投资亏损的概率和投资盈利的概率总和为100%。
那么我们该如何得到投资盈利的概率呢？如果你是按照某一套固定的交易模型进行投资的，那么你可以把过往的投资交割单全部拿出来，计算一下其亏损和盈利的。可以把亏损百分比取一个均值，作为你的交易系统的平均亏损，同时把盈利百分比取一个均值，作为你交易系统的平均盈利。最后统计盈利的交易单数和亏损的交易单数，就可以计算出自己大致的实际交易盈利概率与亏损概率。
如果盈利概率乘以盈利百分比，减去亏损概率乘以亏损百分比为负，说明你的长期交易结果大概率会不断亏损。
第三，做一笔交易应该同时考虑盈利和亏损的可能。
巴菲特：“我的职责是分析这些事件发生的概率，并计算损益比率。”
如果不考虑止损，那么亏损的百分比往往会大于有止损的交易系统，并且会更加随意购买。认真的琢磨亏损，从价值投资的角度来说，就会琢磨“到底什么时候股价足够便宜”。你会考虑安全边际，会考虑公司当下是否足够便宜，会考虑自己给的止损能否不被打穿。长期认真思考亏损的可能，就会持续增加账户的安全性。生于忧患。
认真考虑盈利也是必要的一环。当你认真琢磨盈利，就会思考到底这笔投资能够给自己带来多少百分比的回报率，能否大到足以覆盖承担的亏损。你会开始思考公司未来的发展，会思考未来3-5年的盈利情况，会琢磨公司的底层盈利逻辑和资产质量，会思考未来能有多少倍的市盈率等等。围绕盈利去思考，会自然而然的提高持股周期，同时在自己的能力范围内尽可能的找到能够带来巨大潜在收益率的标的。
盈利与亏损端的链接，就是投资的成功率。在思考完止损和目标盈利后，如何提高自己投资的成功率就是一个重要因素。投资的成功率取决于个人的市场理解深度，每一个公司都有其自己的成功率，没有什么统一的衡量标准，只能不停的深入研究和做积累。
巴菲特：“如果我认为这个事件有90%的可能性发生，它的上扬幅度就是3美元，同时它就有10%的可能性不发生，它的下挫的幅度是9美元。用预期收益的2.7美元减去预期亏损的0.9美元就得出1.8美元（3x90%-9x10%=1.8）的数学预期收益。”
第四，时间的跨度。
巴菲特认为必须考虑时间的跨度，并且将这笔投资的收益与其他可行的投资回报相比较。当你持有一揽子投资组合的时候，使用这套逻辑复盘整体的投资标的，琢磨每一家投资公司的盈利概率，盈利百分比，亏损概率，亏损百分比，以及实现最终盈利的预期时间。
如果类似的盈亏比之下，一家公司的预期实现时间显著低于另外一家，那么就要考虑仓位的调整。
第五，主观战略能力壁垒。
可以看到，以上的判断充满了主观性。
盈利概率，亏损概率，预期收益，预期亏损，回报时间长度，这些变量你都没法从财务报表中得出来。这就构成了不同投资者之间能力的核心区别了。更有能力的投资者，能够在以上几个变量中估算的更准确，而其投资的回报率也会因此而更高，风险更低。
对这些变量的评估与估算，就构成了投资者的能力壁垒。