本系列是《巴菲特全书》精读系列，如果觉得有帮助，可以关注后阅读过往的思考笔记。
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自由现金流贴现模型是理论上最严密、实践中最完善的公司价值评估模型，完全适用于持续竞争的优秀企业。
巴菲特说：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单，它是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”
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自由现金流的定义与计算。
自由现金流指的是：会计中可以分配的现金。
自由现金流并不是财务报表中提供的现金流，而是经过处理过的现金流。他衡量的企业收到的钱。
自由现金流的公式：
自由现金流=
净利润+折旧与摊销-固定资本支出-营运资本变化
其中固定资本支出包括固定资产，在建工程。
营运资本变化包括应收账款+预收账款+存货-应付-预收。
在实践应用中，自由现金流可以简化为以下公式：
自由现金流=
经营性现金流-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
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自由现金流的折现公式
在自由现金流计算完成之后，就需要对自由现金流进行折现，计算其现值。
其中包括公司自由现金流成长速度的预计，折现率，以及核心永续价值率。
几个参数值都是毛估的，因为每个人对于企业的了解不同，所以取的值也会不同，最终每个人算出来的自由现金流折现结果会完全不一样。
任何一个参数值的变化，就会带来最终结果的巨大变化。
所以通常来说，自由现金流使用之前，第一步要评估一下公司过往的自由现金流表现，看公司是否至少在过往的五年里具备稳定的自由现金流结构。
如果公司具备相对稳定的自由现金流，第二步就是考虑公司的经营模式自己能否理解，能否对未来的增速的和稳定性有一个大致的预估。
第三步就是带入公式，进行自由现金流的计算。
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巴菲特眼里的自由现金流的作用
巴菲特会把企业与美国国债进行对比，把企业看做另一种模式的债券。
如果巴菲特没法在股票上取得超过国债的长期收益率，他会把资产配置给债券。
如果认为股票的潜在收益大于美国国债，才会配置给股票。
当一个企业的未来经营完全没风险，比如可口可乐的时候，就可以使用国债作为贴现率进行计算。
越是不确定性高的企业，对于贴现率的风险补偿就要求越高。
巴菲特认为，使用自由现金流贴现模型，还要遵循两个额外的原则：能力圈和安全边际。
巴菲特：“尽管用来评估股票价值的公式并不复杂，但分析师，即使是经验丰富且聪明智慧的分析师也在估计未来现金流时很容易出错。在伯克希尔，我们采用两种方法来对付这一问题。第一，我们努力固守于我们相信我们可以了解的公司。这意味着他们的业务本身通常具有相当简单且稳定的特点，如果企业很复杂而产业环境也在不断变化，那么，我们就实在是没有足够的聪明才智去预测其未来现金流了，碰巧的是，这个缺点一点也不会让我们感到困扰。对于大多数投资者而言，重要的不是他们到底知道什么，而是他们真正明白自己到底不知道什么。只要能够尽量避免犯重大错误，那么投资者人只需要做很少的几件正确的事情就可以保证盈利了。第二，也是同等重要的，我们强调在我们的买入价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于他的价格，那么，我们不会对其买入产生兴趣。”