正方观点：
上图的贵州茅台2016至今的走势图，下图是对应的动态市盈率。
今天的收盘的时候，是20倍的PE。
可以看到，最近8年的走势中，20倍的PE的位置，是茅台估值调整的地点，到了这个点位，后面就跌不动了。
假如未来茅台能够维持过往的竞争力，护城河，定价和成长速度，至少从PE的角度来说，当下的位置是到相对低点了。
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反方观点：
那么，潜在风险是什么呢？
第一个风险点，就是茅台究竟会不会《消费降级》，从而没法维持之前的销量，这也是大家争论最多的观点。
如果这一点成立，未来茅台的护城河不再，没法维持之前的销量和净利润率，那么未来大概率就会遭受戴维斯双杀，一方面业绩恶化，一方面没法维持高估值，从而股价重挫。
第二个风险点，是最近的黄牛QY事件，叠加上房地产房住不炒失去金融属性崩盘，万科这种优等生都去走廊罚站，人们对于“去金融化”有了深刻的了解和预期。
失去了金融升值外衣，究竟一个产品能够跌多少，房地产已经给出了答卷。
在这种预期之下，茅台是否会成为下一个去金融化的产品，就是当下茅台暴跌的主要因素。
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个人分析，仅供参考：
其实我个人对于茅台的反方观点，觉得要逐条分析可能性。
逻辑一：房地产大环境恶化会导致茅台业绩恶化
个人判断，房地产下行周期没有带动茅台业绩恶化。
为什么这么说呢，因为大环境恶化也不是今年才开始恶化的，房地产（以万科A作为参考）自从2020年利润见顶，已经连续下跌了好几年了。而茅台今年一季度的营业收入从去年的387亿提高到了457亿，净利润率基本没啥变化，带动净利润也是同比大增，从207亿提高到了240亿。
如果说房地产去金融化带来的下行周期会影响茅台，那么万科A 2020年业绩见顶之后一路下滑，茅台也应该同步下滑。
但是实际上是，茅台业绩这几年稳定上涨，没有受到丝毫房地产的冲击。
如果按照大家收入减少茅台酒没人喝的逻辑，那业绩之前也该体现出来了。
如果按照房地产去金融化传导到茅台的逻辑，那业绩之前也改体现出来了。
贵州茅台的利润
万科A的利润
既然茅台的业绩在房地产的下行周期中表现的如此坚挺，就可以排除地产恶化带来的幅面影响。
逻辑二：茅台黄牛事件
“撸茅”产业的链条如下：大批撸茅的散户在茅台官方平台，以1499元的价格抢到平价茅台后，每瓶加价500元，以2000元的价格卖给黄牛；而黄牛再加价400元左右，以2400元的价格批量卖给电商平台；电商平台的商家则加价200元左右，以2600元的价格卖给终端客户。
这次事件的核心是，电商VS黄牛。目前端午节价格低到黄牛受不了了，要批量出货。
这件事儿短期会影响公司的股价的波动，但是个人判断，茅台官方手里是有大量现金储备的，每股未分配利润有156.86元，如果茅台酒价格真的打的低于他们心里预期，拿出部分资金做茅台酒的回购也不是没有可能。
后面的公司的二季报是这件事儿的判定核心，如果业绩能够继续维持过往的增速，当下其实就是一个不错的估值低点。但是如果二季报出现了业绩显著不及预期，那么就要真的小心了。
去年第二季度扣非净利润是151.69亿，今年一季度同比增长15.75%，今年二季度单季度扣非预期在175.58亿附近。
预期利润上下波动范围：166亿-184亿。
在这个范围内应该算是平稳度过利空预期了。
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本人对茅台后续继续关注，特别是二季报正文，文中观点不构成任何投资建议。