今天收盘价26.92元。
成本16.52元，收益率64%。
本篇主要针对最新的四月份产销数据做出二季报的净利润预估，如果有想看过往分析的可以关注后阅读专栏历史文章。
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《最近三年，宇通客车第二季度营收环比增速》
宇通客车每年一季度是营业收入和净利润的洼地，净利润率是当年最低，同时营业收入也是当年最低。
汇总一下最近三年的数据。
可以看到，宇通客车2021-2023年，第一季度因为过年的原因，普遍都是营业的淡季。
到了第二季度之后，营业收入相对于之前有了显著的增加。
下限是34%，上限是110%，差距较大。
为何会如此呢？
首先，每年2月份过年的时候，公司因为上下游放假的原因，产能只有其他月份的20%-30%，那么一季度三个月，实际上只能算是2.25个有效工作月。
3/2.25-1=33%。
这个是2022年34%营收下限增速的由来。
那么为何23年营收会大增到110%呢？
这是由超额的爆发式的订单量大火带来的，这种情况不排除今年会延续。
预估，二季度的营收增量环比下限是33%，上限大约是70%左右。
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《四月份产销数据估算》
宇通客车今天公布了4月份的产销数据。
其中主要关注大型车辆的产销数据，这个是目前利润贡献的大头。中型轻型忽略。
可以看到，二月份是产量的淡季，产能很低，三月份开始回暖，四月份开始持续上行。
目前四月份的产能数据是2785辆，创了新高。
如果4-6月份能够达到平均值2800辆的话，那么二季度大型客车总和销量是8355辆，相对于一季度5204辆的环比增长率是8355/5204-1=60.5%。
符合之前的推断。
预计二季度的营业收入增长在60%附近。
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《净利润率的变化》
翻看过往三年的数据，发现每年第一季度不仅营业收入是每年最低的，毛利率和净利润率也是最低的。
从上图可以看出，二季度的净利润率和毛利率相对于一季度也会有一定的上升。
因为2024年一季度的净利润率已经达到历史峰值8.63%了，个人预判二季度的净利润率上升幅度有限，预估给个10%吧。
上涨幅度：10/8.63*100%-1=15.8%
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《二季度净利润与其他值预估》
由上面两个可以算出，二季度营业收入预期增速60%，净利润率增幅15.8%，净利润预估环比增长1.6*1.158%-1=85.28%。
一季度的净利润是5.71亿。
二季度预估是10.58亿。
2024年全年利润预估：35亿。
2024年分红预估：10派20元。
2025年分红预估：10派25元。
2026年分红预估：10派30元。
潜在影响因子：
1. 四五月份客车销量因子偏离正常值。
2. 净利润率因子偏离正常值。
后期会针对每个季度的客车销量做出净利润预估修正。