近期，安琪酵母在大盘整体企稳的背景下，股价连续两日大幅下跌（较其自身历史波动情况而言）。很多朋友坐不住了，恐慌割肉者，调仓换股追其他热点者，比比皆是。个人以为，安琪的短期股价表现，的确无从判断，但公司当前不足270亿元的市值规模，已具有较好的安全边际与投资价值。
1.行业竞争格局良好，公司市场地位突出。放眼全球，酵母行业三分天下，聚焦国内，安琪一家独大。CR3占比超过60%（安琪为全球第二大生产商），行业竞争烈度有限，几无有实力的新入局者。于此情形下，安琪持续拓展海外市场，依托差异化产品（干酵母）与销售区域（亚非拉），行业地位牢固且有望进一步提升。
2.技术进步缓慢，下游需求稳定。不同于芯片、医药等需要持续大规模研发，且技术更新迭代速度快的行业，亦不同于风光储、电动车等近年需求井喷的领域，酵母行业的产品内核始终保持相对稳定，需求稳步增长，新的应用场景逐步打开，行业整体增速预期虽不高但亦足矣。
3.经营状况良好，盈利能力稳定。通过观察公司近年的主要财务指标，如毛利率、净利率、ROE等可知，公司盈利能力良好，且表现较为稳定（2021年以来的下降趋势，主要系糖蜜价格持续上涨并维持相对高位所致）。
4.糖蜜成本终将下降，公司利润终将释放。2020年疫情开始后，随着全球货币超发，几乎所有的大宗商品（能源、金属、化工、农产品）都迎来了大牛市，白糖及其副产品糖蜜，亦是如此（当前白糖及糖蜜价格，依旧处于其近年来的高位区间）。万物皆周期，大宗商品未来的价格回归一定是大势所趋。近年来，安琪产能规模持续提升，受原材料糖蜜价格高位影响，利润几无增长，但也正因如此，糖蜜价格一旦下降，公司利润将有望快速释放（糖蜜价格变动100元，对公司利润预计影响1-1.5亿元）。
5.估值相对较低，具备安全边际。观察公司近10年（乃至更长）的PE估值曲线，历史极值也就是20左右，而当前公司动态PE即是此一水平。虽说该指标有其局限性，但个人认为，公司处于相对低估区间已然无疑。继续下跌的空间，预计至多为10%-20%左右，而对应的中期上涨空间（以1-2年考量），则至少是50%起步，即市值400亿元一线，具有相对良好的风险收益比与预期盈利空间。
任何公司都有其优劣，安琪亦有其不尽如人意之处，主要体现为地方国资控股背景下，随意决策进入某些新的领域（如蔓越莓等），国企管理效率较优秀民企有所差距，投资信息与沟通不畅等。但我以为，上述这些在当前，并不构成对公司一票否决的事项。
补充说明：近期，埃磅（埃及货币）对美元大幅贬值，安琪恰好有埃及公司，且具有一定体量（2022年，埃及公司净资产4.9亿元，营收8.7亿元，净利润1.5亿元），有些不明真相的同志以为这是一件很可怕的事情，将严重冲击公司的经营与盈利，但我以为，如此担心大可不必，在此阐述下列事实。
1.埃及作为汇率风险较大的国家，安琪埃及在日常经营中本身以埃磅结算比例较低，更多的是美元或跨境人民币。2023年6月末，公司资产负债轧差后的埃磅净敞口仅为400余万元（折合人民币），汇率波动带来的可能的汇兑损失极小。
2.公司自2020年起，即对埃及公司采用人民币为其记账货币（之前为埃磅），因此埃磅的汇率大幅波动，不会对合并报表项下公司其他综合收益产生影响。
个股的短期波动，其实是无法判断的，机构资金对个股态度的变化，导致个股短期内的上涨或下跌，其背后并无基本面变化的依据与支撑，仅仅是其正常的买入卖出行为。投资，还是要抓主要矛盾，提炼核心逻辑，衡量风险收益，锚定最终价值，通过构筑组合的方式（为了防止单一标的判断出现严重错误），坚决持有，静待花开。
个人分析，不喜勿骂，谢谢。