大家都知道价值投资的重要性！都知道投资高成长的公司具有很大投资胜率和可能获得丰厚回报。事实也的确如此！但如果不深入思考，有时候会落入价值陷阱。这是初入股市的朋友需要警惕的。
本文观点非唱多唱空某股票，只是以实例出发，从学术角度去研讨理论。本次以光伏龙头通威股份为例论述。通威过去五年业绩高速发展，暴涨15倍！股价从3.5涨到了最高点达67。啥概念，5年20倍！！这绝对是成长股的经典成功投资案例！如果按照成长股估值理论，它的动态市盈率只有10，增长速度达250%，是不是严重低估？它从67跌到了40-50能不能入呢？F007的观点是，这是一个价值陷阱！为啥？成长性不是一成不变的。拿孩子长大成人为例，小时候每年长5cm，到了青春期，身高暴涨10cm每年，这个速度只能持续1-2年。盛极而衰。暴涨的后面必然是滞涨和衰退。100%以上的增长要特别警惕，这通常都是业绩兑现的顶点标记。聪明的资金的标准操作是在业绩爆发初期或之前重仓潜伏，等到靓丽业绩公布，舆论发酵，股价爆炒，主力却趁机慢慢卖出。因为业绩有一定惯性，可能横盘1-2年。主力有充足的时间完成出货。这在月K线形态会出现宽顶形态或者M顶形态。
但遇到了这种情况，如何判断公司是高估还是低估呢？还是要回归基本面。比如光伏的暴涨，对应的太阳能电池板铺设进度如何？去光伏基地转一转，还有多少场地待铺设？技术门槛如何？光伏电池板的商业价值如何？是不是依赖行业政策补贴，还是相对于水电火电真的具有竞争力？如果是依赖补贴，要很小心补贴的可持续性。总之，要从公司经营层面看看业绩能飞多久。从财务指标上，估值高不高，看市盈率是没有意义的，要看市净率的历史百分位。通威股份的估值模型，市净率显然仍然处于高估区！
从K线形态看，通威股份走出了M顶。感觉主力已经大部分完成出货。理论上后面每一轮反弹都是逃顶机会，慢慢进入下降通道，反弹的顶越来越低。如果企业基本面依然优秀，横盘的时间会长；如果业绩拐点忽至，暴跌就不可避免。像这种制造业，周期轮回是非常漫长的。一旦深套，没个3-5年时间，很难有反转。前提是运气好，机会再次出现！如果再出现个颠覆性技术，可能彻底湮灭。
结论：炒股是认知的兑现，了解公司的股民会更有胜率，切莫陷入估值陷阱！
