一、行业
1、逻辑：1）我国年均3亿吨钢材需要焊接加工，全球占比50%以上，焊接需求大。当前我国焊接仍以人工为主，但在多重因素推动下，机器替人大势所趋： ①新一代焊工供应量不足：人口红利减弱，年轻人就业意愿不足；②用人成本高企：2021年东部地区焊工平均年薪9-11万元，远高于制造业平均年薪7.2万元， 高级焊工年薪高达20万元；③人工焊接质量亟待提升：人工焊接质量参差不齐，无法满足日益提升的焊接要求。焊接机器人焊接质量稳定、焊缝美观， 一台可替代2-3名人工，经济性优异。
2）未来机会在于非标化的钢结构等行业，原因在于免示教智能焊接机器人的出现有望解决行业非标化焊接难题，行业成长空间被打开；
3）。今年8月1日鸿路钢构开始招标焊接机器人1500套，按照前期公司签单75套对应2600万计算，1500套对应价值量在5亿元之上。 行业有望进入1-10放量阶段，智能焊接重大突破 ，鸿路与柏楚签署战略合作协议，在智能焊接机器人领域再一次顺利达成合作；
4）目前，公司高功率产品的市场份额约为17%，高功率激光切割需求快速放量，叠加国产替代驱动，激光切割控制系统和智能切割头业务高速增长；
2、空间：1）智能焊接渗透率提升逻辑下，我们预计国内钢结构焊接机器人潜在市场规模超过200亿元。
2）公司的其他业务主要包括激光切割头等产品。预计未来市场空间将达到48亿元以上，行业的复合增速为14%。目前，公司在激光切割头市场的占有率不止10%；
3）激光切割控制系统，券商预估2022年我国市场规模约18.0亿元（中低功率5.0亿元、高功率13.0亿元），2025年有望达到39.9亿元（中低功率8.5亿元、高功率31.4亿元），期间CAGR约30%； 目前，公司高功率产品的市场份额约为17%，潜在空间较大。
二、公司竞争力:智能焊接核心壁垒在于焊接模型与3D视觉，看好具备先发优势的国产厂商 小批量、非标件的焊接需要机器人搭载具备识别和自主规划焊接路径的焊接系统，目前焊接系统的突破难点在于焊接模型和3D视觉。 ①焊接模型：以CAD、CAM、NC等工业软件算法为核心，大量数据积累为基石，发展难点在于跨学科技术+数据积累，技术壁垒较高， 国内90%的工业软件由海外企业垄断。②3D视觉：以识别算法为核心，但国内3D工业视觉市场处于早期发展阶段，产业链尚不成熟， 国内企业多为初创企业，算法迭代仍需大量数据反哺。随着柏楚电子、中集飞秒等企业逐步突破模型及视觉难点，推出免示教智能焊接解决方案， 国产厂商有望推动钢结构、船舶等行业向智能化焊接迈进。
三、业绩催化剂：中报好预期，三季报好于业绩预告。