行业龙头系列——个股价值深度分析，专注于分析各行业内出类拔萃的龙头公司及其长期价值。
侧重行业为金融与消费。每月将更新1-5篇原创分析
投资主要逻辑：按现价买入连续5年分红率近10%，连续六年净利润稳定在6亿左右，2016中期业务来看仍然保持稳定，分红率70%左右，总市值56.8亿港币，账面现金22亿左右，总负债10亿左右，预计高分红率还将保持。
中国利郎近5年分红额｛百万｝（目前市值港币57亿）
1.公司简介：LILANZ始创于1987年，于国内首倡“商务休闲”男装概念的服装品牌，现集团旗下拥有主品牌LILANZ，子品牌L2。
LILANZ 2016中期店铺数量 2650家，减少10家
L2 2016店铺中期数量 285家，减少40家
2.财务简介：
五年内营业数据｛百万｝：（2016年中期营业额及盈利下降2%以内）
五年内主要资产负债数据｛百万｝：
且总负债均为经营性流动负债，无有息负债。
3.公司最新情况：
于2016年下半年至2017年，计划在共约800家左右地段合适的现有专卖店进行品牌升级装修，并在装修之前集中处理部分库存商品。
于2016年上半年开始在高铁站，机场投放广告，扩大品牌影响力。
2016年秋冬季订货会，主品牌LILANZ订货会订货额同比下降约15%左右，平均单价下降稍低于10%。副品牌L2订货额同比下降20%-25%。
高端系列产品从几年前销售额占比5%上升至2016年的13%。
4.公司目标及计划：
公司将继续贯彻“提质不提价”的策略，注重在产品质量方面的提升，主品牌LILANZ保持目前店铺数，并优化网点结构，寻找在省会城市等主要城市商业地区开设大店的机会，并在大店内试销一小部分女装，测试市场，提升效益。副品牌L2将继续关闭盈利较差的店铺，优化网点布局。
5.公司核心竞争力
公司品牌存续20多年，定位于商务休闲男装领域，积累了良好的口碑也获得了不错的市场形象，积累了一批忠实的老客户。
公司于各大城市核心商业区域有良好的网点布局，以及在各大网络平台设有品牌旗舰店铺。销售渠道每年都在不断优化。
公司产品质量高，生产供应稳定，设计风格较为前沿，有专业设计师团队每年推出大量新款产品。
6.男装行业市场情况
今年男装行业市场景气度前低后高，利郎冬季订货会时间在6月左右，行业景气度整体低迷时期，所以秋冬季订货会订货金额的较大下滑属于行业性现象，随着行业景气度的逐步提升，预计明年业绩将保持稳定回升。
男装市场景气指数：
未来五年预计男装市场将保持与gdp相近速率增长。
7.自由经现金流量：
每年资本开支额仅5000万左右，折旧额3000万左右，最近五年运营所需资金变化不大，可以认为净利润即自由经现金流量。
8.技术指标及市场情绪情况：
目前市场认为利郎服饰业绩未来或具有不稳定因素存在，悲观情绪较浓，但考虑到历史业绩优良及厚实的资产垫，相信市场情况将在未来销售向好时逐渐转为正面。
技术形态和指标方面，在底部区域，20%左右的幅度内已经盘整一年，目前处于盘整的中间位置，中期经典指标月线kdj，macd都为多头信号，个人值得一次价值投机。
中国利郎月k线图：
9.估值：
由于净利润与净自由净现金流基本相等，五年平均净利润为5.9亿元
较差情况：未来五年利润均值下降30%时，至4.1亿元时，给于10倍pe，合41亿元，加上20亿（保持分红，可动用现金仍不变）可动用现金，总计市值应为61亿元。五年总投资收益率为5*9%（股息）+15%（市值增长）=60%，复合年化收益约10%。
中值：未来五年净利润保持基本稳定，给于15倍pe，合约90+20=110亿元市值。
五年总投资收益率为5*9%+120%=165%，复合年化收益约21%。（未计入每年分红后留存现金）
较好情况：未来五年利润年均增长5%，达到7.5亿利润，给于20pe，合约150+20=170亿市值。5*9%+240%=285%，复合年化收益约30.5%。
结论：目前价位具有比较高的安全边际，公司没有破产风险，品牌吸引力稳定，大股东积极的分红政策，风险点只在于股市下跌导致的股价短期波动性，而未来预期收益的较高弹性，相信如果配置合理仓位，可以降低风险的同时获得较好的平均回报。