2021年是成长股非常困难的一年，Baiilie Gifford持仓中的一些个股也出现了巨大的回撤，比如，笔者一度非常看好的远程医疗巨头 $Teladoc Health(TDOC)$ ，在2021年股价从三月份$300的高点一路下滑到十二月的$94, 跌幅达70%。然而，BG其超长线投资、用巨大筹码和极大耐心陪伴公司成长的投资理念，使其一直加仓TDOC。SEC报告显示2020年末BG持有700万股，但到2121年三季度末已增持至880万股。木头姐的ARK基金目前是第一大机构股东，已加仓至1600万股。（木头姐的很多股票应该被定向做空了，因而有ARK基金做大股东的股票目前来说不一定是好事，当然这不是本文的重点）
或许大型机构坚持的长期主义最终会成功的，TDOC的股价有一天会重拾辉煌，但是个人投资者有耐心坚持吗？或者有能力一直加仓摊平成本吗？
如果答案是否定的，那么我们个人投资者怎样参与高成长股的投资呢？
根据笔者这几年的经验，深切地体会即使是选择跟随BG这样专业的善于发掘优秀成长企业的大型机构，也要持有批判的态度，并要做足自己的功课。在操作上，集中持仓并坚持长期主义的同时，适当融入趋势理论。
具体来说，首先在选股上，就要做到精益求精。BG投资的美股总数已经超过400家了，基本上涵盖了绝大多数成长股。不过，如果把股票选择限制在BG重仓（既持仓在BG总资产占比很高）并且BG是股票本身的前三大机构大股东这个范围内，可建仓的股票就缩小了很多。
2021年，BG在一季度先后大手笔买入了 $Moderna(MRNA)$ 和 $Affirm Holdings(AFRM)$ ，一跃成为它们的第一大股东。同时，细心的读者也可以发现，这二只股票在本年度BG网站上投研文章中出现的频率极高。这样，我们基本可以锁定这二只股票可以作为投资标的。
这两只股票都属于BG非常看重的有着巨大发展潜力两个赛道（生物科技和Fintech）上的，是它们早期的基石投资者。2020年Moderna的涨幅超过400%， 在此基础上BG敢于重仓买入，背后必定有强大的基本面支撑。
其次，在选定投资标的后，也要耐心等待股价突破，趋势明确向上时才开始买入。BG重仓买入Affirm后， 股价于八月初才开始突破下降通道的上沿。当时结合机构动向和趋势理论做出买入的选择，可以说是一个水到渠成的决定。
Affirm股价不久就在基本面不断利好的刺激下下开始加速上涨，走出了一波壮观的上升行情。笔者在高位没有选择卖出，是因为判断Affirm只是刚刚走完一波A浪行情。现阶段的行情应该是趋势突破后的回踩（B浪调整，当然回撤幅度比较大）。选择在💲110左右左侧入场再次加仓，是判断💲100-💲110的支撑很强（包括基本面持续的向好），不应该被击破。
买入Moderna也是属于在趋势突破后回踩建仓的一个典型例子，并且在随后的一个波段操作中在高位做了部分止盈。
可以说，以上的操作较好地降低了持仓成本，因而可以在市场不利的情况下更好地忍受股价波动。
第三，其实不是所有的成长股适合长期投资，尤其是那些依然处于发展初期的股票。BG的投资理念是如果能成功买入可以长期驱动市场的杰出公司，那么其获取的超额收益就远远足以填补其他失误项目带来的损失。
可是就个人投资者来说，其持仓不可能做到向大型机构那样面面俱到，因而个人选择的个股有很大概率是失败的投资。意识到这点后，成长股的投资风险控制就变得异常重要。笔者选择在股价跌破长期上涨趋势线后，就执行严格的止损或止盈离场。
前面提到的TDOC，2020年末买入后，随即就开始暴涨，但在20021年3月就又跌回了成本区，当时严格地执行了止损。类似的例子还有Nio，现在回头看来这些操作是非常正确的，极大地避免了本金的亏损。
展望2022年，随着美联储不断紧缩的货币政策，跟随巨头追逐超额利润的同时控制风险将会更加重要。那么在投资的长期主义中融入趋势理论或许是一个不错的平衡。
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