本轮猪周期明显变慢，投资策略要如何调整？
能繁母猪去化缓慢，猪价长期低于成本价和“牧原亏损定律”的失效都显示本轮猪周期明显变慢。变慢的原因有三个。一是规模化养殖比例的提升，500头以上的养猪户比例由十年前的40%提升到了2023年的近70%。10家养猪类上市公司市占率由2018年的7%上升到2023年的19%。大猪企调动资源的能力更强，在周期底部可以通过融资、变卖其他资产来延长忍受亏损的时间。二是大猪企养殖效率高扩张产能快，小猪户退出形成的产能缺口很快被大猪企弥补，造成产能去化缓慢。今年牧原和温氏股份预计增加的出栏量接近于傲农、天邦和大北农三家去年的出栏量。三是大量行业外企业进入，有其他业务支撑，养猪可以忍受战略性的亏损。四是破产企业垂而不死，产能未被消灭而是被转移。结果我们看到了往轮猪周期牧原亏损就到底了，有企业破产就到底了，但是本轮猪周期，连破三家企业，牧原股份已经连续两季度亏损，猪价依然还在低位。猪周期明显变慢，未来猪价可能呈现缓慢上升态势，而且峰值也会低于以往。结果就是那些博猪价暴涨的高成本猪企永远没有机会挣大钱，而只有牧原股份这样具备成本领先优势的企业可以挣到更多钱。因此本轮猪周期的投资策略要更加重视低成本大盘猪股，市场会慢慢认识到低成本带来的价值。
