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约1850字，阅读需要大概8分钟。内容：1.慢牛为什么不存在。2.接下来行情怎么走。
慢牛这个词出现已经有几年了，中间有那么一两年看起来好像也真有“慢牛”这么回事。然而在A股市场，大级别的行情里，暂时必然不可能有慢牛。
有个效应叫：戴维斯双击（Davis Double Play）。啥意思呢？我们来看张图：
市盈率的计算公式相信大家都懂。那么转换一下公式，股价上涨的因素就可以归结为三点：
1. 出现政策等之类的利好，短期内公司利润（ePS）没有增加，风险偏好提升，市场给相关公司的估值（PE）提升，股价上涨。
2. 估值不提升，公司利润增加，股价上涨。
3. 估值提升，同时公司利润也增加了。由于两个乘数PE和ePS都增加，股价（P）暴涨。（即戴维斯双击，下跌的时候则叫戴维斯双杀）
明白戴维斯双击之后，我们就很清楚地可以知道大A股为什么不存在慢牛了。
A股是政策市，大级别的行情都是靠政策来推动的。回到上边的股价公式里（P=PE*ePS），一般政策推动，只能推动市场风险偏好的提升（14-15年），亦即PE的上升，而无法推动公司利润（ePS）的上升（除非经济同步好转，ePS也增加，形成戴维斯双击，如07年。）。
即只涨估值不涨利润。
说白了，估值变化不过是人的情绪变化罢了。
以前给科技100倍PE的估值，大家就觉得很贵了。现在政策扶持，于是大家觉得在有政策背书的情况下，给科技股200倍PE的估值，也不是不行，于是股价短期内又可以再涨一倍。
可是问题关键在于，公司的盈利并不能在段时间内增加。一旦情绪半途被泼冷水或者到达高潮，瞬间就会急转直下。
比如7月初的券商板块：
又是新闻联播报道股市啦，又是券商合并的消息啦。大家对股市的预期都特别好，情绪特别高涨。券商整个板块的PE受到情绪的影响，短短两个星期内就从平均26倍的PE飙升到了平均40倍以上的PE。
最近一周消息面不断打压市场，大家的情绪又不那么乐观了，于是估值PE又迅速回落到平均35倍。
政策推动的牛市涨情绪涨估值，但公司利润不增长。这就必然导致一个问题：暴涨暴跌。
原因很简单，情绪这玩意看不见、摸不着。就像公司聚会，一两个会玩的人可以把整个场子的气氛搞起来；而领导一站起来准备说话，大家就都安静下来准备聆听领导教诲，气氛瞬间就没了。
情绪来得快去得也快，没有公司利润增长的根基，对应的只会是股价的暴涨暴跌。
所以在目前的情况下，除了一些利润持续增长的公司和行业之外，都不可能出现股价慢牛的走势。
大盘就更加不可能慢牛了，根据管理层的打压和扶持，随之而来的就是沪指受情绪影响的巨幅波动。
除非···22号修改上证指数编制的时候，把一些利润持续增长的公司编成主要权重成分股。不过根据之前的信息，显然这是不可能的。
接下来的市场行情会怎么走？
前两周的文章里网页链接，我梳理了这次行情成牛的几个逻辑，欢迎大家前去“挖坟”。懒得去看全文的话，下面我截取重要部分出来：
简单说就是：疫情导致的全世界流动性泛滥，企业生存困难，拉高股市，通过加快IPO和定增速度，给实体经济输血。而中国又是最早从疫情中恢复过来的大经济体，国外泛滥的货币要找安全的地方，还有比中国更安全的地方吗？
本质两点：1.只有股市涨到大家都来玩了，才能更快更好地发IPO，缓解实体企业的困难。周五证监会核发6家IPO批文，没记错的话，是今年最多的一周了。难道不是司马昭之心路人皆知么？2.国外热钱涌入。
以上两点都说明一件事：现在的行情是增量行情，是场外的资金在进场，不再是以前的存量博弈了！
还有导致这轮行情结束的一些大概率的可能信号：
从目前的信息来看，管理层确实出来打压市场了，本周也出现了暴跌。是不是意味着行情已经结束了呢？我认为不是的。管理层整体的表现是热了打，冷了扶持。
周五一收市，见到打压过头市场本周出现大跌了，立马出利好。又是险资投资权益类资产比例提升，又是鼓励券商基金公司并购重组。
管理层这种矛盾的做法与心态的背后是挺无奈的。
既要市场有新增资金来维持发IPO，持续输血支持实体经济。又要指数不能走太快，避免行情快速走完，并且不能涨太多引发可能的金融风险。还要有一定的涨幅，否则好资产都被外资用印出来的废纸低价买完了。
要求太多了，极难平衡。
所以接下来大概率市场是会被政策不断左右。
大涨→太热→打压→大跌→扶持→大涨，不断这么循环。
其实吧，这样也没什么不好。看到降温的信息就兑现利润出来，看到扶持的新闻就进去，不断做波段就好了。
至于选什么操作标的，我个人主要围绕券商和有色来做。
指数上涨始终是要权重来拉动，券商是最有弹性的一个能带动指数的板块。
有色的逻辑则是新冠肺炎导致不少矿山停产，上游供给收缩。而国内最近水灾严重，一旦汛期过去，很多地方都要重建或者加固，对基本金属的需求也会增加。相当于是供给和需求双驱动的行情
转自：十里坡的咸鱼