平衡是一种状态，股市的平衡一旦被打破一定会寻找新的平衡，什么时候会出现新的平衡？必须看到打破平衡的因素弱化或者被对冲掉。估值会不会创新低？必须看到创新低的因素是否消失。
18年以来的下跌基本是以下因素：第一货币收缩。第二新股稀释老股的稀缺性，降低股票交易功能。第三监管认为风险都是涨出来的，可跌不可涨的思维模式。第四对外部因素的忧虑。第五对内部因素的忧虑。
未来货币政策空间不大，即使降准基本也是替换中期常备借贷或者对冲外汇占款下降。（如果经济失速加快则有可能倒逼货币宽松，但是面临汇率下跌，货币不会大幅改变）新股发行没有停止的迹象，现有持股人的资产损失是股市改革开放的代价。监管思维没有改变迹象。内 外部因素不可预测。
结论：估值下移创历史新低的概率在加大，而且没有改变趋势的迹象，操作上大局谨慎为主。