华夏幸福垫资进行土地整理和基础设施建设，进而为园区导入产业和人口，提升了区域内土地的价值。公司提前确认产业发展服务收入、分享土地财政收益，粉饰了真实利润及股东权益，反过来又促进公司加杠杆扩张并激进招商。一旦房地产市场遇冷，该模式产生的现金流就远不足以覆盖其体系的债务兑付需求。...