【行情解盘——两市成交额连续3日不足6000亿】
7月5日，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一，沪指周线收7连阴。截至收盘，沪指跌0.26%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.51%。沪深两市今日成交额5748亿，较上个交易日缩量83亿，再创年内新低，连续3个交易日不足6000亿。总体上个股涨多跌少，全市场超3900只个股上涨。
【板块聚焦—--医药午后走强，红利股遭遇集体调整】
医药股午后集体走强，创新药方向领涨，仙琚制药、华海药业、罗欣药业、德展健康等涨停。消息面上，7月1日，今年医保药品目录调整工作正式启动，工作方案明确，目录外5类药品可以申报参加2024年医保目录调整，包括儿童用药、罕见病用药、适应症或功能主治发生重大变化的药品等。在此影响下，5年内新上市药品在当年新增品种中的占比，已从2019年的32%提高至2023年的97.6%。
AI应用方向一度反弹，佳云科技、天地在线涨停。财税数字化、软件股表现活跃，天玑科技、任子行、通达海、飞利信均20CM涨停。消息面上，国家税务总局局长胡静林在《学习时报》撰文指出，高质量推进中国式现代化税务实践。持续深化依法治税、以数治税、从严治税，这是打造效能税务的基本方法。
黄金股震荡走高，深中华A涨停，中金黄金创年内新高。消息面上，现货黄金盘中站上2360美元/盎司，本周累涨超1.5%。市场人士认为，美国劳动力市场正在经历降温，这可能预示着经济增长放缓的风险增加，增强了市场对美联储尽早开启降息的积极预期，支撑金价走强。
下跌方面，银行等红利股集体调整，中信银行跌超3%。沪指受到了红利股集体调整的影响再度走弱。
【热点解读——市场到底在担心什么？】
美国最新发布的就业数据未达预期，并且5月核心PCE物价指数的同比增速降至2021年3月以来的最低水平，市场对美联储降息预期有所提升，这被认为可能帮助A股市场缩短震荡期，恢复上升趋势。然而，现实情况却是股市连续下跌，亏损效应显著。
与此同时，昨天亚洲多地股市在美联储降息预期的推动下普遍上涨。例如，日经225指数上涨0.81%，触及历史新高；韩国首尔综指上涨1.11%，达到2022年1月以来的新高；中国台湾加权股价指数上涨1.51%，刷新历史新高；印度孟买SENSEX指数上涨0.08%，盘中也创下新高；甚至港股恒生指数也小幅上涨0.28%。对于A股市场投资者来说，这无疑是双重打击，同时也反映出A股市场的投资者可能过于悲观。那么，市场到底在担心什么呢？
市场担忧可能主要源自宏观经济层面，特别是在房地产市场量价持续下行的情况下，人们担心这可能拖累经济增长并引发金融系统风险。然而，我们认为这种担忧可能过于悲观。从地产市场来看，虽然市场景气度仍在下降，但已有改善迹象。根据Wind的统计数据，30大中城市商品房新房成交面积，24年一季度同比-42.5%，4月同比-38.9%，5月同比-38.1%，6月前28天同比-21.3%；74城中介二手房成交套数，24年一季度同比-17.9%，4月同比+16.9%，5月同比+31.8%，6月前27天同比+55.2%。这显示了新房销售降幅正在收窄，二手房销售明显回暖的趋势。此外，从金融风险的角度来看，我国房地产市场对金融的传导阻隔较多，房地产下行风险较难扩散到更广泛的金融市场。
当然，还有部分担忧可能源于对年初震荡的记忆。但与1月相比，本轮市场探底的不同之处在于，在监管强化后，来自雪球等衍生品、券商DMA业务等高杠杆风险已经大幅减少，这意味着市场因杠杆风险而加速下跌的可能性较小。而且，尽管市场低迷，但并未出现恐慌情绪，"地量"也反映出做空动能不足。此外，4只沪深300ETF的成交额在昨天超过110亿元，较前一交易日增加了46.5亿元，这表明随着市场的下跌，护盘和抄底力量正在增强，或为市场提供了"托底效应"。
综上所述，近期部分经济数据的不理想可能意味着需要政策适度发力，加大逆周期调节力度，这可能会使市场对7月两个重要会议的政策预期逐渐升温，从而带动市场风险偏好的回升。结合"七翻身"的日历效应，预计市场在经历一段震荡后，有望迎来修复行情。
$300ETF天弘(SH515330)$ $生物医药ETF(SZ159859)$ $创新药沪港深ETF(SH517380)$
