【行情解盘——A股三大指数震荡分化】
A股三大指数今日震荡分化，截至收盘，沪指微涨0.08%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.05%，北证50指数跌0.44%，沪深京三市成交额6474亿元，其中沪深两市6447亿元，较上日缩量134亿元。两市超2700只个股下跌。
【板块聚焦—--免税店概念全天领涨】
免税店概念全天领涨。消息面上，近日，财政部、海关总署、税务总局发布关于提高自香港澳门进境居民旅客携带行李物品免税额度的公告。对自香港、澳门进境，年满18周岁的居民旅客，携带在境外获取的个人合理自用行李物品，总值在12000元以内（含12000元）的予以免税放行。香港行政长官李家超表示，在新安排下，估算每年能为香港带来额外约88亿至176亿港元购物消费额，经济增加值约27亿至54亿港元。
零售板块涨幅居前。消息面上，据商务部市场运行监测系统显示，受南方持续强降雨、北方干旱少雨等因素影响，蔬菜生产流通成本增加，6月24日至30日，全国36个大中城市30种蔬菜平均零售价格环比上涨1.5%。
社区团购概念涨幅居前。消息面上，随着新型互联网平台的兴起，各餐饮店借助博主推广、直播间低价、上新团购链接等营销方式推出低价团购，成为吸引客源的“流量密码”。低价团购虽然减少了利润，但能为商户带来更多的曝光度与客流量，也是商家实现薄利多销的一种营销方式。近日，美团团购正式推出“秒提”服务，率先覆盖茶饮、咖啡等高频消费品类，近40家连锁品牌的8万多个门店，正可以使上述过程变得更为方便、顺畅。
【热点解读——消费是时候抄底了吗？】
今日市场对消费类股票关注度较高，零售、旅游及酒店、饮料制造等行业板块涨幅居前，免税店、社区团购、乳业等概念也表现亮眼。基本面研究持续发声道，内需疲软+消费降级是近几年的主旋律。然而消费板块取得纷纷翻红的好成绩，是否意味着，新的增长点/关注点已悄然到来？消费是时候抄底了呢？
首先，服务消费不断升级，有望凝聚增长合力。公开资料表明，2024年5月，多类社零数据在“五一”假期、“618”促销提前和消费品以旧换新带动下增速回升。分业态看，出行文旅需求带动服务消费较快增长；分品类看，可选品类中化妆品类与服装、通讯器材类、家用电器零售额增速遥遥领先。消费整体来看，服务消费好于商品消费，服务消费为推动社零增长的重要驱动力。
其次，供给端恢复好于需求端，供需共振推动消费复苏。以国际旅游为例，总书记对旅游工作发展的指示以及互免签证和单方面免签政策的持续推进，出入境旅游将有良好发展态势，供给端的出行服务与便利程度再上一个台阶。需求端方面，据航旅纵横的大数据显示，2024年暑运期间国内航线机票预订量超过1180万，同比增长约24%，出入境航线机票预订量超540万，同比增长约1倍。暑期出境度假产品预订量同比增长近乎翻倍，暑期出行签证办理量同比增长1.5倍，暑期出境包车游订单量同比上涨约70%，出境游接送机订单同比增长80%。因此，我们认为，旅游出行等服务消费将在供需两端共同带动下迎来新一轮的增长。
最后，消费板块估值修复空间大，需要业绩验证修复信心。A股食品饮料PE（TTM）处于2011年至今的15%分位水平，子行业分位较低前三位是乳品、烘焙食品、啤酒。然而，我们依旧不能忽视基本面持续萎靡的风险。海通证券研究指出，6月消费行业需求依然弱增长，预计上市公司中报收入端难以出现催化剂；而且从历史规律来看，必需性消费复苏滞后于经济复苏，因此接下来一段时间也难言反转。资金方面，北上资金调头加速流出，南下资金继续积极流入，对港股行情影响力大于A股。
因此，我们认为，可持续关注服务类消费以及新增长点的业绩验证，根据基本面预期适当调整仓位为宜。
