【行情解读——指数窄幅整理，多方信心不足】
2月27日，上证指数窄幅整理为主，多方信心不足。极其重要的会议目前在京举行，市场在等待进一步的指引。盘面上，汽车、建材、券商、半导体板块带头调整。AI算力、磷化工、航空、特高压、煤炭、白酒板块造好。总体上个股跌多涨少，两市超3800只个股下跌。沪深两市今日成交额7536亿，较上个交易日放量278亿。
消费板块今日迎来反弹，旅游酒店、酿酒、食品饮料等板块均在今日盘中逆势活跃。几只白酒权重股表现也较好。贵州茅台涨也超1%，重回1800元以上。随着本地出行信心明显复苏，拉动本地线下餐饮消费增长、节后商旅需求和出行信心的修复不断得到验证，文旅市场消费加速回暖，进而利好出行产业链。
ChatGPT概念分化加剧，正如近期所一直强调的，ChatGPT概念在经历了前期反复炒作后，市场预期基本得以较为充分的演绎，本轮炒作已接近尾声阶段。当然截至目前为止，人工智能大板块还没有出现全面退潮的现象，中期上涨结构尚未遭到完全破坏，后续或仍存修复的预期。不过在该方向上周四高位股经历集体大跌后，抱团资金出现松动的迹象。
【热点解读——如何布局“两会”行情？】
市场主线从开工复苏走向“两会行情”。节后复工前低后高、加速回暖已超21年，复苏预期的交易已完成；TMT主题投资大涨后暂歇，市场轮动加剧。参考历史，两会前市场往往震荡，直至两会后新主线出现。
全国“两会”通常延续中央经济工作会议经济定调，2022年底中央经济工作会议虽仍对经济预判偏谨慎、但定调更为积极、政策站位更高。相较2022年政府工作报告，年底的中央经济工作会议对国内经济依然强调“三重压力”，对外部环境的担忧有所增加，不同的是，年底的中央经济工作会议在换届完成、“第二个百年”开局时点召开，对2023年定位更高，提出“为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”，“推动经济运行整体好转”等目标。
回到A股市场，今年的两会行情关注点主要有两点：一是经济工作的安排，全年地产政策预期指引，两会后指数和地产银行的上行大多意味着当年经济企稳。二是主题交易的涌现，2011年至今两会后的1个月都是躁动的主题行情。
图：2010-2022两会前后指数走势
说到主题投资，绕不开的依然是国家安全，相关政策将不断落地。我们认为，两会政策更多是二十大核心内容的落地与细化，从现在开始到两会，将会不断落地信创及数据安全相关政策，以配合国家安全和数字经济的大战略。这两个板块也将与AI一起，成为今年行业需求复苏叠加技术革新的计算机牛市主线，贯穿全年。
