光伏行业点评
新能源装机再超预期，行业高景气有望持续
国家能源局公布2020年全国风电新增72GW，光伏48GW
1月20日国家能源局公布2020年全社会用电量为7.5万亿千瓦时，同比增长3.1%。全国电源新增装机容量19087万千瓦，其中水电1323万千瓦、风电7167万千瓦、太阳能发电4820万千瓦。
风电、光伏装机均超预期，风电装机创历史新高
2020年1-11月，光伏累计装机达到25.90GW，12月光伏单月装机达到22.3GW。1-11月风电累计装机24.62GW，12月单月装机达到47.05GW。风电光伏12月装机创历史单月装机新高年。
新能源大势所趋，“十四五”开年大有可为
目前“十四五”基调已定，新能源占比提高是必然趋势。作为“十四五”规划的元年，我们认为2021年行业高景气将得到延续。根据我们统计，2021年国内光伏需求中性预测将达到55GW，海外需求将达到110GW以上，全球需求将达到170GW，同比增长30%以上。风电方面，2021年是海上风电补贴的最后一年，预计抢装潮将得到延续。
新能源发电占比仍低，用电量增长+占比提升带动新能源装机持续增长
长期来看，新能源发电占比提升的空间较大，目前全球风/光发电占比分别为5.3%/2.7%，随着用电量的增长、发电占比的提升，未来新能源装机将进一步增长。根据我们测算，预计2020-2025年光伏CAGR在20%-30%，风电在15%左右，新能源目前仍处于发展的初期阶段。
投资建议
建议关注新能源发电全板块，光伏龙头企业隆基股份、通威股份、晶澳科技等；风电龙头金风科技、明阳智能、泰胜风能等；储能龙头阳光电源、派能科技、固德威等。
风险提示
全球贸易争端频发、疫情恶化、装机不及预期等。
来源：华安证券研究
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