亿纬锂能的护城河在哪里？
我一直对技术型企业敬而远之，尤其是需要不断创新投入的企业。为什么呢？我们不妨稍作思考：技术的研发需要钱，所以对于盈利能力差的企业，你让他搞研发，心有余力不足；其次，技术研发需要人，而且是高技术人才。可是没有钱的话，你又怎么去挖人？所以又回回到钱的问题上；第三，技术研发还需要良好的管理。技术人才一般都比较傲娇，你要是管理不好，他心里不舒服，那就是“此处不留爷，自有留爷处”拍拍屁股走人。你看，你投资一家技术型企业，要求得有多高：老板要多金，情商要高，还要精通管理。所以，对技术型企业的选择确实是个技术活。
然而新能源大势所趋，那句“在风口，猪都能上天”的名句咱没有忘，今天我也凑个热闹，说说亿纬锂能的护城河在哪里。
在新能源领域，宁德时代如雷贯耳；可是安静下来仔细搜寻，你会发现，亿纬锂能也是那个让你“蓦然回首”的心动对象。在动力电池领域，宁德时代处于世界前三、国内独步天下的地位；亿纬锂能是中国最大、世界第五的锂亚电池供应商。我不是技术派，我希望沿着产品线回溯，去探寻亿纬锂能的护城河。之所以把宁德时代拉上，主要是做一个对比。毕竟“没有对比，就没有伤害”。喔，不对，是没有对比就不知道差距。接下来书归正传，开始正式探寻。
一、 从营收探寻护城河
我们先看看营收对比（2019年报，单位：亿元）
各位，看看营收，宁德时代吊打亿纬锂能。可是，看看，净利率，亿纬锂能轻松战胜宁德时代。单纯的这么看，看不出名堂，接下来看看看产品比较。
通过产品比较，两者各有侧重，但是也有交锋。亿纬锂能侧重生活化应用，以“小、巧”取胜；宁德时代主打动力系统，凭“力”为王。但是两者之间也有交锋。
先说动力系统。从亿纬锂能的半年报得知：2020上半年动力电池业务共实现营业收入13.6亿元，与上年同期相比增长62.59%。宁德时代2020上半年动力电池营收134.78亿元。数据一对比，发现宁德时代的市场被亿纬锂能蚕食了一部分。而随着湖北荆州亿纬动力电池投产，这个市场的份额还会持续扩大。
再说说储能系统。其实无论是宁德时代还是亿纬锂能，储能业务都处于初创阶段。后续应该还会不断发力。但是这两者储能的交锋并不明显。宁德和亿纬锂能针对的客户群体还是有所区别，目前对营收的贡献还不够大，相比而言，宁德在这一块要做得好一些。
通过营收和产品的分析，我们可以明确，亿纬锂能需要立足于锂电池生活运用，把这一块的龙头地位牢牢巩固，不断开发新产品，让消费类锂电池的运用空间不断扩大。消费电池主要服务于消费与工业领域，服务的市场包括智能表计、智能安防、智能交通、物联网、智能穿戴、电动工具等，是支持万物互联的关键能源部件之一。亿纬锂能已经处于该行业的龙头地位，丰富的产品和规模优势已经形成消费锂电池领域独特的护城河。亿纬锂能只有不断扩大消费类锂电池的开发和应用，才能筑牢自己的护城河。
二、从研发投入探寻护城河
亿纬锂能从上市以来，一直都是一位品学兼优的好孩子。目前拥有1724项国家专利（含专利申请），2019年曾荣获“中国轻工业联合会科学技术发明一等奖”。 那么，在动力电池领域，亿纬锂能会有自己的护城河吗？
接下来我们来比较研发实力。
1、研发投入对比先看看亿纬锂能近三年研发投入：
下面是宁德时代近三年研发：
通过比较可以看出，宁德时代从研发人数、研发人员占比、研发资金投入对亿纬锂能形成碾压优势。宁德时代研发费用几乎没有资本化，这里能看出宁德时代的强大资金实力。但就这个比较而言，亿纬锂能在动力电池领域是无法和宁德时代抗衡的。我们换一个角度，去看看研发的针对性和有效性。
2、研发实验室对比
再次进行对比发现，宁德时代研发聚焦体系非常明确。那就是选择好材料——制造好电池——营造好体验。这么明确的聚焦体系，亿纬锂能要和宁德时代在动力电池领域拼，太难了。
再看看亿纬锂能的实验室，依然立足于锂原电池、锂离子电池，同时进行动力电池的研究，拓展自己的市场空间。亿纬锂能管理者的头脑还是清醒的，明确自己的所长，弥补自己的不足，后期的动力电池是业务增长的新方向。
我们仔细阅读下面两段话：
宁德时代：
公司动力电池系统采用三元锂离子电池、磷酸铁锂电池等路线，主要应用于下游乘用车、商用车和其他出行工具，能够满足启停、快充、长寿命、长续航里程等多种功能需求，产品具有能量密度高、循环寿命长、安全可靠等特点。公司量产电芯能量密度已超240Whp，倍率性能可满足最大2C充电，4C放电； 产品循环寿命可超过6,000次。
亿纬锂能：
动力锂离子电池方面，磷酸铁锂电池和三元电池多体系并行，可以为电动汽车和储能等新能源产业提供全系列的解决方案。公司的方形磷酸铁锂电池成功通过了德国莱茵TUV的ATEX防爆安全认证。而三元动力电池方面，公司完成了高能量密度电池的技术储备；完成了快充动力电池样品客户送样测试。动力系统集成研究方面，公司在结构包络技术、热管理技术和电池管理系统（BMS）研究方面继续加大研发，乘用车用超级模组和系统集成研发得到国际客户认可。
两者的描述比较得知：宁德时代在电池领域已经解决了许多问题，而亿纬锂能侧重于全体系解决方案。单就动力电池领域，亿纬锂能目前无法和宁德时代抗衡。但是动力系统集成，巧妙避开直接交锋，独辟蹊径寻找自己的利润增长点，这是亿纬锂能的智慧之处，也是目前能够在动力电池领域有自己的一席之地所在。随着新能源汽车的广泛使用，亿纬锂能的新能源汽车动力系统集成解决方案有希望成为自己新的护城河。
第三、不是护城河的护城河
刚刚从营收和产品研发了两个方面探寻了亿纬锂能的护城河，其实，亿纬锂能还有一条隐秘的护城河，那就是思摩尔国际。思摩尔国际主营电子雾化产品。该产品除了在电子烟市场广泛应用之外，在医疗健康领域的应用也在积极探索之中。亿纬锂能持有思摩尔国际35.77%的股份，2019年，亿纬锂能净利润15.22亿，思摩尔国际就贡献了8.22亿元。占亿纬锂能净利润的51.65%。而从2020年业绩披露看，思摩尔国际净利润增幅超过70%，净利润达到40亿左右。按这个数据计算，今年但就思摩尔国际贡献的利润差不多就会到14亿元，再加上亿纬锂能主营业务的增长，今年亿纬锂能净利润大概率超过20亿元。如果我们稍稍去探讨电子烟的市场，会发现这是一个高速增长的市场。可以这么讲，在较长的一段时间里，思摩尔国际将为亿纬锂能净利润的增长提供强有力的保证。是亿纬锂能一条隐秘的护城河。
展望2021，由于疫情的逐渐好转，亿纬锂能动力电池投产、思摩尔国际的高速增长，亿纬锂能会迎来业绩的爆发式增长。合理价位布局，今年应该有所收获。
