#融创中国##万科A# 地产行业目前已经处于历史极低估值，但在投资前还是有两个问题没思考明白。一是股价如果极大程度低估了，那公司为什么不大规模回购。回购股票的投资回报率可能是几倍，但买地盖楼的roe就差多了，应该少拿地多回购才合理。但公司为什么不这么做呢？二是大家对地产未来都不乐观，大部分企业的现金流也都非常紧张，为什么这种情况下地产企业还拼命拿地，土地溢价率一直下不来？