$中国神华(SH601088)$ $长江电力(SH600900)$ $中国核电(SH601985)$ 看电力行业，可以简单看作是产品是电，简单来说成本是多少，卖价是多少，每度能赚多少钱。电作为最普遍的能源介质，整体的需求是随社会发展稳定增加的，没有被替代的风险。所以这是一个安全永续的生意！
首先来看不同原料来源命名的电力成本，下图火电是中国神华11-22年平均度电成本0.2718元，21年0.348（煤价和人工暴涨，也可能是因此利润的手段）为啥神华是煤炭营收占大头，要将其归到电力、因为中国的煤炭70%都用来发电，神华的核心产品就是动力煤；水电是长江电力11-22年平均度电成本0.0912元，21年0.1013，看到这里大概知道为啥长电的老股东们很牛×，为啥他们认为长电是最好的生意，因为同样的产品，它的成本只有火电的30%！核电是15-21年中国核电的平均度电成本0.1929，风电和光伏成本是采用中核的对应成本，风电0.1718，光伏0.2238。
显然，如果对成本的分析只到这个程度，就有点草率！我们不妨深入一点，既然把煤炭归入电力，我们就把煤炭的生产成本替换煤炭的销售成本，21年神华风电耗煤0.714亿吨，内部煤炭购买为0.612亿吨，考虑扣除内部生产和运输的毛利每吨100元，成本减少61.2亿，21年售电1561亿度电，每度成本减少0.04，由此推导多年火电度电修正成本=0.2718-0.04=0.2318。
接下来，说YYDS的水电长江电力，水电的原料是免费的，成本70%以上是水坝等的折旧，折旧按40-60年，但长电的巨型大坝显然至少是100年以上的寿命，所以折旧占成本比例减半按35%，粗算度电成本0.06元；同样中核的度电成本中折旧占比40%，同样减半按占20%，粗算度电成本为0.1599元，风光我们乐观估计成本再优化10%，得到风电度电成本0.1546，光伏度电成本0.2014.看起来好像很清楚了，煤电就是最丑的哪一个？
但事情并没那么简单，因为虽然都是电，但煤电和核电最可靠，随时都值班，水电也基本稳定，波动较小还可以调节，再其次风电特别是海风还是基本靠谱就是没法调节，最垃圾的是光伏，有太阳才有电，常常都是锦上添花。还是数据说话，下图是各种电力的19-21年的有效发电时间:核电7600小时左右，火电4500小时左右，水电3500小时左右，风电1900小时左右，光伏1100小时左右。所以，要弥补风光新能源的不确定性，火电还是长期不可或缺，并且占电力供应的近70%，核电周期长还有安全顾虑短时间也不能接下这个重担，大规模储能也还接不上。为啥神华能出这么多大佬股东，确实也是牛×！
说回到商品，有了成本就要说价格，火电均电价0.3480，水电0.2656，核电0.3497，风电21年0.5343，光伏21年0.7323（风电光伏均取中国核电的数据）
考虑风光的退补，按核电的0.3497作为基础电价，水电还是保守按多年均价0.2656作为基础电价，可的到修正后神华度电毛利0.1120，长电度电毛利0.2025，中核度电毛利0.2044，中和风电度电毛利0.2097，光伏0.1629.
总结下来，发电这个生意，关注成本，关注电力整体稳定性！电力价格的市场化是爆点。确实是长电为代表的水电综合各方面更优，核电也许是未来长水电，神华等煤炭股在较大的预期差下也往往给人惊喜，通过自身的可调节电力来解决风光的不稳定的企业，也会拥有新的增长点！但其它的风电光伏可能就不太乐观！@今日话题 #溢价近一倍！沙特阿美246亿元参股荣盛石化#
一家之言，纯粹是刚刚进入电力周期行业的新兵的粗浅思考，不作为任何投资建议！