$中国平安(SH601318)$ 多年业绩说明会，面对股价质疑，管理层都强调低估。但面对记者回购提问，总是刻意回避。
集团寿险业务的ROE已呈现逐年下降趋势，考虑剩余价值的蓄水池越来越少，按照当前寿险40%向集团分红策略，寿险的ROE会越来越低。
银行、财险、资管等其他业务，因为经济形势越来越不稳定，过去好的时候ROE也就10%，这三年平均下来不足7%。
就是说净资产类的资金使用效率越来越低，在保证适当开展新业务和满足资本充足率的前提下，回购注销不仅是提升股价的好手段，更是提高资金配置效果的好方法。
但是，管理层不想这么做。
例如子公司向集团分红，集团多年并没有全部分配给股东，部分用于开展养老等新业务，但这部分业务长期ROE可能不足10%，从资产配置角度不如回购。
是有能力不回购？自信认为重新配置或开展新业务可以取得年化高达15%以上的回报（想想都觉得很难）；还是没有底气，怕还有其他更多的风险需要准备金？
管理层迷一样的态度，也许内心深处股东的地位还是不高啊！