自我练习第二篇华宝股份~通过这篇理顺下思路~
首先还是来看看公司的基本情况：
华宝股份是2018年3月在深交所上市，而且是由港股华宝国际拆分上市来的~公司主营是香精的研发、生产和销售。
打开F10先梳理下基本数据发现，发现公司的基本数据还是很漂亮的：
先来看下基本数据 由于18才登陆a股 先去16,17,18年数据
营业收入:26.1亿，22亿，21.7亿 净利润： 12.6亿，11.5亿 11.8亿（逐年小幅下滑）
roe: 22.61 22.29 和14.57（18年刚上市会受影响）
毛利率和净利率 73.93/48.84 78.44/53.08 77.64/55.03（产品太暴利了）
负债率 ：14.91 % 8.09% 5.46%
经营现金流 11.47亿 14.42亿 12.68亿 都是非常好的数据，
从整体的表面数据来看，很完美，盈利能力强，负债率极低，唯一缺点就是营收和净利润在逐年下滑（值得思考查找原因） 也是很值得去深入研究一下的企业~
抛开上面的数据，先从公司的情况来了解一下公司：公司前身是由港股华宝国际拆分登录a股市场的，所以也算是资本市场的老手，查看网上资料也就可以很轻易的了解到，实际控制人朱林瑶其实是个真正的资本大佬，在港股时候就通过注入资产 减持--增持---私有化--对港股完成过很完美的割韭菜过程，现在分拆上市，网上关于朱林瑶如何完美套现的故事有很多，有兴趣的可以去看看，今天主要研究研究通过我们能获得数据里判断判断到底值不值得买~
首先从行业角度来说，香精香料我觉得肯定是个长久赚钱的行业，毕竟人类对美的追求不会变，对美味的追求也不会变，就算现在的所谓添加剂对身体有害，行业也会往天然无害发展，不会消失，需求也会不断增大~
从公司角度来看，先来找找公司的钱是从哪赚来的~
看公司招股说明书可以发现：
在公司2018年年报中
公司主要赚的钱来自食用香精，而食用香精中基本烟草用香精占比高达80%，而从分项的毛利率来看，基本上就是烟草用香精的毛利润高达81% 其他基本在20%·40%之间，而且营收占比非常小~
其实说到底，这个公司赚钱的生意就主要是烟草部分的生意，其他的体量都还不构成龙头呢，只能说在发展而已~而不是很多人说的什么香精类的龙头~ 不过说实话还是要感叹下，烟草生意的钱是真好赚呀，本人有抽烟，虽然明显感觉到抽烟的人越来越少，但是发现很多都是在变换形式，爆珠类越来越受欢，还有电子烟，香料用量感觉会增加~所以说截至目前我还是很欣赏这个公司的，继续往下走呢~~
好赚钱的买卖肯定要有竞争呀？或者说看看公司有没有稳定护城河~ 查看公司竞争对手~
国外的暂且不提，主要针对国内，招股说明书中表述，零零散散小企业上千家，主要竞争对手 有 中国香精香料 （3318.HK） 百润股份 （002568.SZ） 爱普股份 （603020.SH）
这三家是上市公司，其中中国香精香料业务基本和华宝股份重合，主要产品为烟草用香精、食品用香精和日用香精；所以对比一下 $中国香精香料(03318)$
先对比下基本数据
先不去管净资产收益率，主要从毛利率和净利率角度来看，华宝股份就明显的高于中国香精香料~(在这里我们要产生一个疑问？到底是华宝的经营能力和研发能力，或者说产品质量远远高于其他公司，还是说它的数据有问题，我们不能一刀切因为股价不好或者股价好来论断真假，只能表示的是这里有疑问，为什么同样的企业华宝盈利这么强？)
同时对比一下爱谱股份和百润股份
可以看出，百润股份毛利率不错，但依然低于华宝股份 (百润股份的产品主要是rio酒里的添加剂) ，但净利率差很远~ 爱普毛利水平就差很远才20%多~
上面的数据，基本可以表明，香精这东西，质量上的差距还是存在的，毛利的差距也比较大 香精香料50%以上 百润60%以上 华宝70%以上，而爱普主要食品类才20%以上；
而华宝股份的大幅摇摇领先的原因在哪里很重要~是产品的很高端，研发投入很大~还是说在数据上有造假嫌疑~~是值得我们思考的问题？
看下员工数据和研发能力（2018年数据）：
员工数量 华宝股份 1008人 中国香精香料1384人 百润 1381人 爱普1306人
对应营收 华宝 21.7亿 中国香精香料11.46亿 百润12亿（最高25亿） 爱普25亿
那么对比单位人员 华宝的 单位人均创收200多万，太牛了，但是对比这个行业的人数，华宝的人均效率要高很多，爱普的人均创收上差不多少~如果单独从员工数上来分析，其实开始我是很怀疑的，一个1000多人的厂子，就能产生21.7亿的营业额，真的很了不起了，而且工厂分布好几个~
产看一下对应产销量：这个数据只有国内上市公司有
华宝股份：销售量：11550吨 百润 1807吨 爱普 9703吨
对应平均单价 华宝约 18万一吨（相当于180一公斤） 百润：3.6万一吨 爱普 ：5.4万一吨
华宝的单价远远高于上述两个企业，而且高的离谱（此处就是我这个外行的盲点咯，我不知道这个数据是否能够接受，网上查找香精的报价，这个价格已经非常贵咯，暂时没找到完全匹配的）
在研发数据上，华宝股份确实遥遥领先于百润和爱普，应该也高于中国香精香料（港股年报披露数据没那么详细，但整体成本支出看，应该不会高于华宝股份）
华宝的 研发人员呢196人，研发经费1.5亿`~比百润和爱普都高~
总结下上面的数据，通过数据的对比，可以分析出，华宝股份的研发投入确实是高于其他几个企业，产品的售价也是远远高于其他企业，而且人均创造的价值也是非常高的。
这里面最值得思考的就是，因为华宝股份其实基本主要客户就是烟厂，烟厂都是财大气粗的客户，而且公司年报中有关联交易高达8亿多，公司控股的企业的中也有烟厂的参股成分，这里面华宝股份的利润到底有没有水分，其实目前真的很难得出结论~
开始初期看报表，我非常怀疑华宝股份有造假嫌疑，但是自己又对比看了之后，我发现也不一定，不是这个行业内部的人，很多东西都不懂，会不会有因为社会关系或者内部利益问题，才使得华宝股份在烟用香精领域里构成的深深地护城河（毕竟烟草公司财大气粗），还是说确实财报有点虚增成份，又或者说华宝股份在香精领域，确确实实生产的东西质量远远高于 其他公司~（产品质量高的理由我觉得这种概率比较低，其实对于抽烟来说，烟的好与坏，其实差别真的没有那么大）
其实鉴于企业刚上市不满一年，同时上市后，整体营收和净利润均处于温和的下降趋势，再加上以前港股不是很好的历史记录，我个人是持有保守意见的~不会参与~
其实这个企业报告里，还有很多数据可以分析，但鉴于就仅凭这一个不明确的数据，它关乎着企业本身和企业利润的真实性，就已经构成了我排除企业的理由，所以也不费时间细究下去了
还是那句话，财务报表是企业的体检表~是让我们用来筛选企业的~
所有分析都是记录自己练习使用，不做投资参考~