七牛是优秀的创业团队，奋斗十年，终于苦尽甘来，即将上市！
读罢招股书让人大跌眼镜，从中也看到国内企业服务赛道的普遍困境。
财务数据很不乐观，营收下降并且亏损。尤其是毛利率只有19%，他们把PaaS/SaaS 行业活活干成了制造业。
七牛主要做三块业务：云存储，CDN和音视频，分别对标赛道的头部公司Dropbox，Fastly 和Agora。做为对照：Dropbax 毛利率79.4%， Fastly 毛利率 53.6%， Agora 毛利率 62.7%。
这不只是七牛面临的问题，国内SaaS/企业服务领域普遍内卷严重。产品技术差异少，资本裹挟下的市场泡沫，主要靠烧钱抢市场，拼价格拼服务。可以看出，国内企服赛道和国外的企业服务/SaaS 就不是同一种生意模式，虽然大家的口号都是要做成中国的salesforce。
国内的企业服务赛道更像赌马，终点主要就是上市，胜出的团队获得超额回报。
HR SaaS 的领头羊北森今年4月在港股成功上市，一共募资2.39亿港元，扣除上市发行费用8387万港元，净募资1.55亿港元。进一步分析：一共9481人认购北森新股IPO，人均认购金额只有2.52万港元，主要都是试图打新赚钱的散户韭菜。
北森发行价29.70港元，首日收报26.1 港元，认购者当天亏损12.12%。 如果这些IPO 投资者持股到现在，股价跌到8.93港元，2个多月亏损70%。
短期内这9000多IPO 投资者应该不会再碰类似标的了。
北森闯关成功后，国内企业服务领域公司纷纷在港股排队上市，我们担心香港市场的韭菜已经不够用了。